本周回顾

市场回顾：

本周上证综指迎来了罕见的11连阳，创1993年以来的最长连阳记录。全周上证综指涨1.10%，深证成指涨1.05%，中小板指0.52%，创业板指跌0.87%，两市日均成交4991.81亿元，前一周为4931亿元。行业方面，家电、食品饮料、房地产涨幅居前，建材、机械、国防军工跌幅居前。主题方面，区块链指数火爆异常，周三、周四两日涨幅均在5%以上。

财经事件回顾：

2017年12月的宏观经济数据陆续公布。2017年12月份，CPI同比上涨1.8%，环比上涨0.3%；PPI同比上涨4.9%，环比上涨0.8%。12月出口同比(按美元计)增10.9%，低于前值12.30%；12月进口同比(按美元计)增4.50%，低于前值17.70%。

12月新增人民币贷款5844.00亿元，同比少增4600亿元；2017年新增人民币贷款增加13.53万亿元，同比多增8782亿元。12月社会融资规模增量1.14万亿元，同比少增4999亿元；2017年社会融资规模增量累计为19.44万亿元，比上年多1.63万亿元。12月末，广义货币(M2)余额167.68万亿元，同比增长8.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.9个和3.1个百分点；狭义货币(M1)余额54.38万亿元，同比增长11.8%，增速分别比上月末和上年同期低0.9个和9.6个百分点。

市场展望

年初至今，市场的强势可能源于供需两方面的共同作用。供给方面：央行建立“临时准备金动用安排”， 2018年起对普惠金融领域贷款余额或增量达到一定标准的商业银行进行0.5%-1%不等的定向降准使市场流动性充足；需求方面：通道业务进一步受限，资金寻求出路，对股市的配置需求增加。

目前，追求绩优股仍然是市场的主要方向，除个别概念板块分流资金外，市场的关注点依然聚焦在家电、白酒等之前的热点板块。“春季躁动”行情下，板块轮动可能加速，但我们认为坚守“业绩确定性”主线是最值得采用的策略。

重点关注的行业及投资方向

n  油价上涨预期：勘探、紧缺化工品、油服；

n  周期类：有色、建材；

n  高端装备制造：轨道交通；

产经聚焦

本周聚焦油价。年初以来，产油大国伊朗国内动乱成为国际政经瞩目的焦点。短短十多天，布伦特油价从12月28日动乱之初的66.2美元/桶跳升至目前的69.81美元/桶，WTI油价也从57.75美元/桶跳升至目前的60.89美元/桶，均刷新近2年半以来新高。如果随之而来的大国博弈导致伊朗原油出口受阻，势必进一步推高油价，并推高全球通胀水平，从而加速各国央行货币政策的转向，必将影响金融产品的定价。因此，油价是我们在新一年里重点追踪的经济指标。

若伊朗原油出口受阻，必将强化沙特在国际油市的主导地位。油价是沙特财政收入的生命线，据IMF估计，沙特财政预算的盈亏平衡线是油价70美元/桶。沙特政府势必推动油价向合意方向变动，全球经济要为油价上升做好准备。

油价上升，投资的机会在哪里？1、勘探开发企业以及替代能源生产企业。他们直接受益;另外，只要油价不升破80美元/桶，炼油企业也有舒适的盈利空间。2、目前供应相对紧张的化学品生产企业。在油价上升的背景下，势必加剧其下游客户的紧张预期，迫使他们增加库存。因此，这些企业将迎来量价双丰收。3、油服企业。油服是后周期产业，一般较油价滞后一年左右。油价上涨，将加速油服企业复苏进程。

相关附件：东源嘉盈2018年第3周投资策略（2018.01.15-2018.01.19）