一、三季度经济企稳回升 在国家“稳增长、促改革”一系列措施的推动下，国内经济摆脱了二季度低 迷态势，三季度企稳回升，GDP 同比增速会高于二季度的 7.5%，预计增速有望 达到7.7%，四季度将略有回调，增速为 7.5%。目前国内经济处在去库存阶段后 期，美、欧、日经济向好有利于中国经济继续保持平稳增长态势，全年有望实现 GDP 增长 7.5%的目标。
二、流动性略偏紧 在资本流出减少和央行释放流动性的作用下，流动性压力已大为减缓，四季度流动性压力主要取决于海外资本流向和央行货币政策。美联储放缓 QE 退出节奏，短期有利于新兴市场，短期资本流出中国放缓。四季度，M2 增速有下行的可能。总体而言，流动性仍处于偏紧态势。
三、上市公司业绩回升
在宏观经济企稳回升的背景下，A 股上市公司业绩出现回升，尤其是中小板和创业板上市公司回升幅度较大。2013 年中报全部 A 股、A 股(剔除金融)归属 母公司净利润同比分别为12.2%、8.1%,2Q 单季度分别为 13.2%、10.7%,相比 1 季度的 11.2%、5.3%有所回升。全部 A 股、A 股(剔除金融)中报 ROE 分别为 13.3%、
9.6%,相比1季度的13.0%、9.5%有所回升。非金融行业上、中、下游结构性分化明显，上游行业盈利仍呈负增长态势，中、下游行业继续好转。预计第四季度上市公司整体业绩同比增长14%，全年增长13%。
四、四季度策略未来四大不确定因素将对市场产生重大影响：一是市场流动性变化，国内市
场流动性变化受制于美国 QE 何时退出及美国债务上限问题的解决。二是 IPO 何时以及如何重启，IPO 重启后，给市场同时带来机遇与风险，机遇是给股票市场 增添了新鲜血液，风险是股票市场存量资金被 IPO“抽血”，市场可能会呈现一波“炒新热”。三是十八届三中全会涉及哪些重大改革，我国未来的改革在广度和深度方面要同时进行，重点包括“行政、财税、金融、资源、土地、户籍、国 企”改革，改革红利将不断释放。四是房产税改革试点何时扩围，预计在今年四季度扩大试点范围的可能性非常大。
改革与创新正成为中国资本市场新动力，预计 A 股将继续演绎结构性行情。
我们仍将重点关注：(1)估值低和盈利稳定的蓝筹股；（2）受益经济转型的消费类（医药、电子、信息服务与设备）和新兴产业（新能源和环保）类股票；（3） 改革红利主题类股票：土地流转、现代农业、民间金融等。
重要声明：
本报告内容及观点仅供内部交流,不构成任何投资建议。本报告未经许可不得翻版、复制、刊登、发表或引用。
相关附件：2013年四季度投资策略
在浏览本公司网站时，视为您已经阅读、确认并愿意遵守本声明内容!
请您确认您或您所代表的机构是符合《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国信托法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》、《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其他相关法律法规所认定的合格投资者。
“本网站”指由东源嘉盈资产管理有限公司（以下简称“本公司”）所有并发布的网站（www.dongyuanjy.com）及其网站内包含的所有信息及材料。本网站所发布的信息、观点和数据有可能因所基于的信息发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，本公司不承诺及时更新不准确或过时的信息、观点以及数据。
本网站介绍的信息、观点和数据仅供一般性参考，不应被视为购买或销售任何金融产品的某种要约，亦非对任何交易的正式确认。投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，本公司不对产品财产的收益状况做出任何承诺或担保，投资者不应依赖本网站所提供的数据做出投资决策，在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同及风险揭示等宣传推介文件，并自行承担投资风险。
本网站所载“东源嘉盈”、“
”为东源嘉盈资产管理有限公司注册商标，本公司有权就任何商标侵权行为追究法律责任。
