谨慎情绪又起-东源嘉盈周策略(2018年第二十二周)
本周回顾
市场回顾：
本周市场前高后低，预期的反弹并没有来临。全周上证综指跌1.63%，深证成指跌2.10%，中小板指跌2.01%，创业板指跌1.75%，两市日均成交4286.16亿元，前一周为3841.01亿元，市场活跃度上升。行业方面，除医药生物、商业贸易、汽车、农林牧渔、交通运输上涨外，其他行业均出现了下跌，采掘、家用电器、钢铁、房地产、有色金属跌幅较大。主题方面，海南岛旅游、维生素、养猪概念涨幅居前，PPP、油气改革、智慧农业概念跌幅居前。
财经事件回顾：
2018年4月，规模以上工业企业利润同比增长21.9%，较前值3.1%大幅改善，主要源于去年4月份基数较低、PPI回升等因素。
国务院常务会议决定，在2016年国务院批准开展服务贸易创新发展试点的基础上，在北京等17个地区深化试点。重点在电信、旅游、工程咨询、金融、法律等领域推出一批开放举措。这也意味着服务业对外开放的深度和力度越来越大。
市场展望
市场并没有如预期的那样反弹，而是出现了一定调整，其原因可能为信用违约事件频起，市场的风险偏好重新下降。年初至今，全市场只有医药生物、休息服务和计算机板块上涨，基本归属于消费服务性行业，可见市场的谨慎心态。
我们认为目前市场可能正处于阶段性底部，压制市场的部分因素已经开始出现缓解，新一轮的投资机会正在显现，主要基于以下几个方面：资管新规以新老划断的方式处理存量资金，对市场的冲击大大降低；面对中美贸易走势的新情况，国家的宏观经济政策出现了新变化，由过去的强调金融去杠杆转向扩大内需，货币供给从相对紧张向松紧适度方向转变，对股市的压制作用减轻；中美贸易战出现局部缓解；MSCI指数纳入6月起开始纳入A股，将带来新的增量资金。
重点关注的行业及投资方向
n 银行、非银金融、地产等低估值板块；
n 周期类：建材、油气、有色；
n 创新驱动发展领域：智能机器人、工业互联网、5G、人工智能、半导体；
重要数据概览
1. 市场回顾
1.1 主要指数涨跌幅
| 指数 | 周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
| 上证综指 | -1.63% | -5.02% |
| 深证成指 | -2.10% | -5.36% |
| 中小板指 | -2.01% | -4.78% |
| 创业板指 | -1.75% | 2.96% |
| 上证50 | -2.89% | -6.96% |
| 沪深300 | -2.22% | -5.32% |
| 中证500 | -1.29% | -5.33% |
| 恒生指数 | -1.48% | 2.24% |
| 恒生国企指数 | -2.49% | 2.89% |
涨幅前五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 医药生物(申万) | 2.68% | 医药生物(申万) | 15.25% |
| 2 | 商业贸易(申万) | 1.88% | 休闲服务(申万) | 10.25% |
| 3 | 汽车(申万) | 0.81% | 计算机(申万) | 6.85% |
| 4 | 农林牧渔(申万) | 0.38% | 食品饮料(申万) | -0.27% |
| 5 | 交通运输(申万) | 0.34% | 商业贸易(申万) | -1.70% |
涨幅后五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 采掘(申万) | -5.43% | 综合(申万) | -18.20% |
| 2 | 家用电器(申万) | -4.07% | 建筑装饰(申万) | -12.70% |
| 3 | 钢铁(申万) | -3.07% | 采掘(申万) | -12.68% |
| 4 | 房地产(申万) | -2.96% | 非银金融(申万) | -12.12% |
| 5 | 有色金属(申万) | -2.92% | 电子(申万) | -11.31% |
1.2 市场成交数据
| 市场 | 金额（亿元RMB/HKD） |
| 沪深市场日均成交 | 4282.16 |
| 陆股通日均成交（周） | 109.84 |
| 陆股通日均净买入（周） | 12.63 |
| 陆股通累计净买入 | 4668.53 |
| 融资融券余额 | 9986.25 |
| 香港大市日均成交 | 987.20 |
| 港股通日均成交（周） | 107.34 |
| 港股通净日均买入（周） | -10.03 |
| 港股通累计净买入 | 8354.64 |
1.3 资金面数据（截止周末）
| 品种 | 利率(%) | 周涨跌（bps） |
| 十年期国债 | 3.6126 | -9.73 |
| Shibor 隔夜 | 2.5280 | -3.50 |
| Shibor 一周 | 2.7940 | 2.60 |
| R001 | 2.5504 | -1.65 |
| R007 | 3.5671 | 75.30 |
| DR001 | 2.5045 | -2.44 |
| DR007 | 2.8305 | 13.43 |
本周公开市场操作(亿元)
| 投放 | 回笼 | 净投放 | ||||
| 逆回购 | MLF | SLO | 逆回购 | MLF | SLO | |
| 2900 | 0 | 0 | 3200 | 0 | 0 | -300 |
2. 财经日历
2.1 国内方面
05.31 5月官方制造业PMI；服务贸易差额：当月值（没有）；
06.01 5月财新制造业PMI
2.2 海外方面
05.30 5月ADP就业人数；
05.31 API库存周报；EIA库存周报；
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