春节假期，是A股的一次新老划断，本周的策略将对近期市场的变化作一总结，并在此基础上提出对未来的判断，不局限于一、两周的趋势。
2017年以来，我们注意到下述事实：
1、 美联储16年12月加息以来，美、日、欧、中国四大经济体均出现市场利率上行。
2、 美、日、欧股市，中国房地产价格仍处于2008年以来高位。
3、 美元对人民币离岸价下跌逾2%，离岸、在岸价格持续倒挂，人民币贬值风险缓解。
4、 煤炭、钢铁、原油等商品价格震荡收敛。
5、 恒生指数表现强势，出现了一轮逾8%的反弹，涨幅在全球主要资本市场中领先。
上述现象的背后，可能隐藏着这样的逻辑：
1、 本轮价格上涨源自供给收缩，需求增长缓慢仍然制约着全球经济复苏进程，也限制了商品的涨价空间。
2、 利率上行风险不容忽视。未来若主要经济体利率上行过快，有可能导致金融市场动荡，进而影响经济运行。
3、 国际政治风险上升，影响开始渗透经济领域。川普政府及欧洲右翼势力的反全球化倾向，将加剧国际政治风险，抑制国际贸易与投资需求，并延缓全球经济复苏进程。
4、 虽然有着上述种种不利因素，人民币相对美元走强、香港股市开年领涨，或许表明下述认知正在浮出水面：其一，全球经济增长缓慢，但中、美经济要明显好于其他国家；其二，在政治稳定性、政府执行力、财政政策空间等方面，中国优于当前的美国；其三，就吸引投资而言，相较成熟市场，中国国内市场仍处于上升期，未来潜力巨大。
综上，我们看好A、H股未来走势，近期不妨保持乐观，但受制于货币政策与金融监管取向，不宜过高期望，此外还要对外围政治风险、金融风险保持清醒。
相关附件：东源嘉盈2017年第5周投资策略
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