宽信用效果明显-东源嘉盈周策略(2019年第十六周)
本周回顾
市场回顾：
本周市场震荡调整，未能突破3300点关口，日内波动幅度较大，成交活跃度逐日下降。全周上证综指跌1.78%，深证成指跌2.72%，中小板指跌3.77%，创业板指跌4.59%，两市日均成交8561.35亿元，前一周为10051.99亿元，市场活跃度有所回落。行业方面，除汽车、家用电器、食品饮料与公共事业上涨外。企业24个申万一级行业全部下跌，计算机、电子、国防军工跌幅居前。概念股方面，养鸡、核能核电、长江经济带概念涨幅居前，卫星导航、芯片国产化、人工智能概念跌幅居前。
财经事件回顾
2019年3月，CPI同比上涨2.3%，环比下降0.4%；PPI同比上涨0.4%，环比上涨0.1%；出口同比(按美元计)为14.2%，高于前值-20.7%；进口同比(按美元计)为-7.6%，低于前值-5.2%；
2019年3月新增社会融资规模为2.86万亿元，同比多增1.28万亿元；新增人民币贷款1.69万亿元，同比多增5700亿元；M2余额188.94万亿元，同比增长8.6%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和0.4个百分点；M1余额54.76万亿元，同比增长4.6%，增速比上月末高2.6个百分点，比上年同期低2.5个百分点。
市场展望
周五大幅超预期的新增贷款和社融数据表明，宽货币向宽信用传导效果明显，新增贷款无论是总量还是结构均有明显的提升，2月末关于社融数据量增结构差的担忧可能已经消除。下一步我们需要观察宽信用何时才能使企业利润增速见底回升。
上周策略中我们提到了市场驱动因素的转变，超预期的社融数据可能会带来一波市场脉冲式的上涨，表现为前期滞涨的周期类品种的一轮补涨。而后，市场可能会进入下一轮的数据等待及验证阶段。
重点关注的行业及投资方向
n 创新驱动发展领域：5G、电动汽车、北斗卫星、自动驾驶、人工智能；
n 基建补短板：铁路、城市轨道、水利、环境保护；
n 大消费及金融类板块；
重要数据概览
1. 市场回顾
1.1 主要指数涨跌幅
| 指数 | 周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
| 上证综指 | -1.78% | 27.86% |
| 深证成指 | -2.72% | 39.95% |
| 中小板指 | -3.77% | 36.32% |
| 创业板指 | -4.59% | 35.60% |
| 上证50 | -1.07% | 27.36% |
| 沪深300 | -1.81% | 32.48% |
| 中证500 | -2.68% | 37.10% |
| 恒生指数 | -0.09% | 15.72% |
| 恒生国企指数 | -0.28% | 15.16% |
涨幅前五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 汽车(申万) | 1.84% | 农林牧渔(申万) | 57.33% |
| 2 | 家用电器(申万) | 1.25% | 计算机(申万) | 50.25% |
| 3 | 食品饮料(申万) | 0.57% | 食品饮料(申万) | 47.73% |
| 4 | 公用事业(申万) | 0.42% | 非银金融(申万) | 45.89% |
| 5 | 农林牧渔(申万) | -0.54% | 家用电器(申万) | 42.96% |
涨幅后五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 计算机(申万) | -5.38% | 银行(申万) | 20.35% |
| 2 | 电子(申万) | -4.75% | 公用事业(申万) | 22.69% |
| 3 | 国防军工(申万) | -4.13% | 建筑装饰(申万) | 22.80% |
| 4 | 有色金属(申万) | -3.74% | 休闲服务(申万) | 23.86% |
| 5 | 交通运输(申万) | -3.71% | 钢铁(申万) | 24.80% |
1.2 市场成交数据
| 市场 | 金额（亿元RMB/HKD） |
| 沪深市场日均成交 | 8561.35 |
| 陆股通日均成交（周） | 1071.19 |
| 陆股通日均净买入（周） | -43.00 |
| 陆股通累计净买入 | 7586.78 |
| 融资融券余额 | 9692.50 |
| 香港大市日均成交 | 1115.62 |
| 港股通日均成交（周） | 223.32 |
| 港股通净日均买入（周） | 8.81 |
| 港股通累计净买入 | 8283.79 |
1.3 资金面数据（截止周末）
| 品种 | 利率(%) | 周涨跌（bps） |
| 十年期国债 | 3.3334 | 6.55 |
| Shibor 隔夜 | 2.6520 | 123.50 |
| Shibor 一周 | 2.6690 | 25.10 |
| R001 | 2.6944 | 122.30 |
| R007 | 2.7254 | 48.80 |
| DR001 | 2.6485 | 122.89 |
| DR007 | 2.6691 | 39.99 |
本周公开市场操作(亿元)
| 投放 | 回笼 | 净投放 | ||||
| 逆回购 | MLF | SLO | 逆回购 | MLF | SLO | |
| 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
2. 财经日历
2.1 国内方面
04.16 2019年3月国内信贷（亿元）；
04.17 2019年3月工业增加值当月同比；社会消费品零售总额当月同比；固定资产投资累计同比；GDP当季同比；
04.12 2019年3月贸易差额；
2.2 海外方面
04.17 API库存周报；EIA库存周报；
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