外部制约缓和，内部改革加速-东源嘉盈周策略(2019年第五十一周)
本周回顾
市场回顾：
本周前4天除个别板块如半导体等表现较好外，市场走势较为平缓。周五，中美双发即将达成第一阶段协议的消息使投资者大为振奋，市场放量上涨。全周上证综指涨1.91%，深证成指涨1.28%，中小板指涨0.79%，创业板指涨1.66%，两市日均成交4816.93亿元，前一周为3757.74亿元，市场整体活跃明显提升。行业方面，除农林牧渔和食品饮料外，其余26个申万一级行业全部上涨，计算机、非银金融、钢铁涨幅较大，均超过了3%。概念股方面，传感器、芯片国产化、生物识别概念涨幅靠前，均超过了5%，海绵城市、养猪、养鸡概念跌幅较大。
财经事件回顾
2019年11月，CPI同比上涨4.5%，预期4.3%，前值3.8%，11月猪肉价格同比上涨110.2%，影响CPI上涨约2.64个百分点；PPI同比降1.4%，预期降1.4%，前值降1.6%。
2019年11月，M2同比增长8.2%，预期8.4%，前值8.4%。11月新增人民币贷款13900亿元，预期12562.5亿元，前值6613亿元。11月社会融资规模增量为1.75万亿元，比上年同期多1505亿元。
市场展望
周五夜间，中美最终达成了第一阶段的贸易协定，影响市场走势的外部制约因素出现了较大的缓和，投资者的风险偏好有望得到较大的回升。而与此相伴的则是资本市场改革的提速，证监会推出了分拆上市新规、中金所推出沪深300股指期权，上交所、深交所推出沪深300ETF期权。分拆上市新规推出后，具备较好质地子公司的标的价值重估的可能性较大，而期权品种的丰富则给大体量资金入市提供了更多的对冲工具。
中央经济工作会议已经结束，从官方表述没有特别之处，结合中美之间达成第一阶段贸易协定来看，在外部压力有所减轻的情况下，明年的重点应该还是在调结构。这就可能需要我们放弃大水漫灌下的投资思路，而将重点放在经济发展的新动能上。此外，中央经济工作会议之后，2020年年初的躁动大概率会逐渐开启，需要引起我们的重视。
重点关注的行业及投资方向
n 创新驱动发展领域：5G、电动汽车、北斗卫星、自动驾驶、人工智能；
n 基建补短板：铁路、城市轨道、水利、环境保护；
n 大消费及金融类板块；
重要数据概览
1. 市场回顾
1.1 主要指数涨跌幅
| 指数 | 周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
| 上证综指 | 1.91% | 19.00% |
| 深证成指 | 1.28% | 38.19% |
| 中小板指 | 0.79% | 34.79% |
| 创业板指 | 1.66% | 40.37% |
| 上证50 | 2.26% | 31.10% |
| 沪深300 | 1.69% | 31.81% |
| 中证500 | 1.26% | 21.73% |
| 恒生指数 | 4.49% | 7.13% |
| 恒生国企指数 | 4.14% | 7.05% |
涨幅前五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 计算机(申万) | 4.16% | 电子(申万) | 71.23% |
| 2 | 非银金融(申万) | 3.15% | 食品饮料(申万) | 69.05% |
| 3 | 钢铁(申万) | 3.04% | 家用电器(申万) | 52.49% |
| 4 | 家用电器(申万) | 2.80% | 计算机(申万) | 48.09% |
| 5 | 休闲服务(申万) | 2.78% | 农林牧渔(申万) | 39.63% |
涨幅后五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 农林牧渔(申万) | -2.98% | 建筑装饰(申万) | -5.55% |
| 2 | 食品饮料(申万) | -0.49% | 钢铁(申万) | -3.81% |
| 3 | 国防军工(申万) | 0.09% | 纺织服装(申万) | 0.72% |
| 4 | 纺织服装(申万) | 0.33% | 公用事业(申万) | 3.70% |
| 5 | 医药生物(申万) | 0.46% | 采掘(申万) | 4.11% |
1.2 市场成交数据
| 市场 | 金额（亿元RMB/HKD） |
| 沪深市场日均成交 | 4816.93 |
| 陆股通日均成交（周） | 692.81 |
| 陆股通日均净买入（周） | 68.35 |
| 陆股通累计净买入 | 9615.40 |
| 融资融券余额 | 9815.63 |
| 香港大市日均成交 | 818.16 |
| 港股通日均成交（周） | 210.54 |
| 港股通净日均买入（周） | 27.59 |
| 港股通累计净买入 | 10360.95 |
1.3 资金面数据（截止周末）
| 品种 | 利率(%) | 周涨跌（bps） |
| 十年期国债 | 3.1828 | 0.7700 |
| Shibor隔夜 | 2.1330 | 6.0000 |
| Shibor一周 | 2.4740 | -0.8000 |
| R001 | 2.1769 | 5.4400 |
| R007 | 2.5323 | 9.4100 |
| DR001 | 2.1268 | 6.2100 |
| DR007 | 2.4122 | 4.4400 |
本周公开市场操作(亿元)
| 投放 | 回笼 | 净投放 | ||||
| 逆回购 | MLF | SLO | 逆回购 | MLF | SLO | |
| 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
2. 财经日历
2.1 国内方面
12.16 11月国内信贷（亿元）；11月工业增加值当月同比；11月固定资产投资累计同比；11月社会消费品零售总额当月同比；
12.11 11月M0/M1/M2同比；11月社会融资规模（当月值）；11月新增人民币贷款；
2.2 海外方面
12.18 EIA库存周报；
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