刺激预期与追求确定性逻辑并存-东源嘉盈周策略（2020年第十六周)
本周回顾
市场回顾：
本周市场走势较为平稳，除周五一季度GDP数据公布后，各主要指数冲高后明显回落外，并无较大波动。全周上证综指涨1.50%，深证成指涨2.23%，中小板指涨2.72%，创业板指涨3.64%，两市日均成交6129.43亿元，上一周为6828.33亿元，市场活跃度有所下降。行业方面，除农林牧渔外，其余27个申万一级行业全部上涨，电气设备、电子、休闲服务涨幅居前。概念股方面，生物疫苗、特高压、基因检测概念涨幅靠前，土地流转、4G、生猪养殖概念跌幅居前。
财经事件回顾
2019年3月，规模以上工业增加值同比下降1.1%，环比增长32.13%，工业产出规模接近去年同期水平。一季度全国工业产能利用率为67.3%，同比下降8.6个百分点。社会消费品零售总额同比名义下降15.8%，1-3月累计下降19%。其中，3月汽车消费同比下降18.1%，1-3月累计下降30.3%。
2019年第一季度，GDP同比下降6.8%，去年四季度为增6%。一季度，全国居民人均可支配收入8561元，同比名义增长0.8%，扣除价格因素实际下降3.9%。固定资产投资（不含农户）同比下降16.1%，降幅比1-2月份收窄8.4个百分点。其中，民间固定资产投资下降18.8%，降幅收窄7.6个百分点。
市场展望
本周市场走势较为平稳，欧美疫情走势区域稳定，开始讨论复工复产。国内方面，尽管除个别公司外，已经披露的一季度业绩预告普遍较差，但市场已经早有预期，所以，也没有对市场造成过多的影响。
一季度GDP出炉，尽管3月开始生产生活逐渐恢复，但离完全步入正轨还有一段距离。现在这个阶段，市场的主逻辑一是对于更强刺激政策的预期，第二就是在现在这种条件下仍有增长的行业。政治局会议在“六稳”的基础上又提出“六保”，那么基建作为经济稳定器的作用会进一步凸显，而整个行业目前的估值水平也处于绝对的低位，值得高度重视。而对3月经济数据进行详细拆分后可以发现，电子设备制造行业是除医药外增长最快的行业，其中集成电路和机器人更是同比增长了20%和12.9%，而这些信息同样是我们在行业配置中不能忽视的。
重点关注的行业及投资方向
n 创新驱动发展领域：5G、电动汽车、北斗卫星、自动驾驶、人工智能；
n 基建补短板：铁路、公路、城市轨道交通；
n 大消费及金融类板块；
重要数据概览
1. 市场回顾
1.1 主要指数涨跌幅
| 指数 | 周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
| 上证综指 | 1.50% | -6.94% |
| 深证成指 | 2.23% | 0.93% |
| 中小板指 | 2.72% | 3.84% |
| 创业板指 | 3.64% | 12.38% |
| 上证50 | 2.15% | -8.30% |
| 沪深300 | 1.87% | -6.28% |
| 中证500 | 2.11% | 0.96% |
| 恒生指数 | 0.33% | -13.51% |
| 恒生国企指数 | 0.04% | -12.11% |
涨幅前五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 电气设备(申万) | 6.04% | 医药生物(申万) | 16.39% |
| 2 | 电子(申万) | 3.36% | 农林牧渔(申万) | 14.05% |
| 3 | 休闲服务(申万) | 2.70% | 计算机(申万) | 10.77% |
| 4 | 医药生物(申万) | 2.40% | 建筑材料(申万) | 7.41% |
| 5 | 计算机(申万) | 2.26% | 电气设备(申万) | 6.50% |
涨幅后五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 农林牧渔(申万) | -2.67% | 采掘(申万) | -15.76% |
| 2 | 通信(申万) | 0.03% | 银行(申万) | -14.03% |
| 3 | 采掘(申万) | 0.25% | 交通运输(申万) | -13.11% |
| 4 | 国防军工(申万) | 0.26% | 非银金融(申万) | -13.07% |
| 5 | 商业贸易(申万) | 0.46% | 家用电器(申万) | -12.52% |
1.2 市场成交数据
| 市场 | 金额（亿元RMB/HKD） |
| 沪深市场日均成交 | 6129.43 |
| 陆股通日均成交（周） | 1199.04 |
| 陆股通日均净买入（周） | 125.09 |
| 陆股通累计净买入 | 10214.46 |
| 融资融券余额 | 10603.10 |
| 香港大市日均成交 | 1168.20 |
| 港股通日均成交（周） | 436.71 |
| 港股通净日均买入（周） | 33.57 |
| 港股通累计净买入 | 12969.39 |
1.3 资金面数据（截止周末）
| 品种 | 利率(%) | 周涨跌（bps） |
| 十年期国债 | 2.5653 | 1.5900 |
| Shibor隔夜 | 0.7160 | -63.3000 |
| Shibor一周 | 1.7370 | -7.6000 |
| R001 | 0.7836 | -61.9300 |
| R007 | 1.4025 | -26.6400 |
| DR001 | 0.7125 | -61.4000 |
| DR007 | 1.4616 | -18.9500 |
本周公开市场操作(亿元)
| 投放 | 回笼 | 净投放 | ||||
| 逆回购 | MLF | SLO | 逆回购 | MLF | SLO | |
| 0 | 1000 | 0 | 0 | 2000 | 0 | -1000 |
2. 财经日历
2.1 国内方面
04.24 3月外汇市场即期交易额；
2.2 海外方面
04.12 EIA库存周报；
04.13 4月18日当周初次申请失业金人数:季调(人)
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