抱团品种大跌导致市场调整-东源嘉盈周策略（2020年第二十九周))
本周回顾
市场回顾：
上周末监管层面的吹风对市场起到了一定的冷却作用，本周前三天市场涨跌情况较为平稳。然而周三晚上人民日报海外版旗下公众号用1700多字关于茅台评论使市场中的抱团品种出现大跌，几乎浇灭了刚刚燃起的全面牛市到来的呼声。全周上证综指跌5.00%，深证成指跌4.07%，中小板指跌4.25%，创业板指跌4.18%，两市日均成交15141.10亿元，上一周16384.16元，市场整体活跃度有所降低，尤其在市场大跌后的周五，市场活跃度大幅下降。行业方面，除建筑材料和农林牧渔收涨外，其余26个申万一级行业全部下跌，计算机、商业贸易、电子、非银金融、通信跌幅靠前，均超过8%。概念股方面，垃圾发电、环保、钛白粉概念上涨，但涨幅不大，未超过3%，消费电子、芯片国产化、在线旅游概念跌幅靠前，均超过了10%。
财经事件回顾
2020年第二季度，GDP同比增3.2%，预期增2.9%，前值下降6.8%；从环比看，二季度GDP增长11.5%。上半年GDP同比下降1.6%。
2010年6月，社会消费品零售总额同比下降1.8%，前值降2.8%；其中，除汽车以外的消费品零售额下降1%。上半年社会消费品零售总额同比下降11.4%，其中网上零售额增长7.3%。规模以上工业增加值同比增4.8%，预期增4.5%，前值增4.4%；上半年规模以上工业增加值同比下降1.3%。1-6月，固定资产投资（不含农户）同比降3.1%，预期降3.5%，前值降6.3%。房地产开发投资同比增1.9%，1-5月为降0.3%。其中，住宅投资增长2.6%，增速比1-5月提高2.6个百分点。
市场展望
本周的抱团品种大跌导致的市场调整可能会使市场的热度下降。根据中信证券的数据，7月以来北向外资、游资、个人投资者、两融的增量成交中，交易型资金成交达3000亿元/日，占日均成交额23%，占增量成交额45%，这部分资金在市场热度下降后会大概率选择离场观望，而随着这部分资金的离场，短期暴涨的品种将面临较大的调整压力，反倒是之前的抱团品种，经过本次的大跌，可能会有部分投资者选择重新介入。
周末银保监会发文提升了保险公司权益类资产的配置限制，上限从目前的30%提升至了45%。我们认为，尽管权益类资产的配置上限得到提升，带来了潜在入市资金，但保险资金在考虑久期匹配和A股目前的估值情后，进一步入市A股的比例不会太大，反倒是港股通标的中的部分金融股和资源股，估值极低，股息率较高，可能成为内地保险资金的权益类资产配置的较好选择。
下周第一批科创板股票即将解禁，解禁市值超过2000亿元，占自由流通市值183%，PEVC和私募持股市值占比57%，这些机构的持股成本较低，在目前的高估值下，尽管本周已经大幅调整，但第一批科创板股票仍然面临较大压力，而市场中存量相关股票可能也将受到一定的冲击。
重点关注的行业及投资方向
n 创新驱动发展领域：5G、电动汽车、北斗卫星、自动驾驶、人工智能；
n 基建补短板：铁路、公路、城市轨道交通；
n 大消费及金融类板块；
重要数据概览
1. 市场回顾
1.1 主要指数涨跌幅
| 指数 | 周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
| 上证综指 | -5.00% | 5.38% |
| 深证成指 | -4.07% | 25.73% |
| 中小板指 | -4.25% | 32.08% |
| 创业板指 | -4.18% | 48.07% |
| 上证50 | -4.95% | 4.00% |
| 沪深300 | -4.39% | 10.94% |
| 中证500 | -4.97% | 20.44% |
| 恒生指数 | -2.48% | -11.00% |
| 恒生国企指数 | -3.20% | -8.64% |
涨幅前五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 建筑材料(申万) | 3.08% | 休闲服务(申万) | 57.88% |
| 2 | 农林牧渔(申万) | 1.05% | 医药生物(申万) | 49.03% |
| 3 | 公用事业(申万) | -0.40% | 食品饮料(申万) | 38.35% |
| 4 | 轻工制造(申万) | -1.08% | 电子(申万) | 31.03% |
| 5 | 家用电器(申万) | -1.31% | 电气设备(申万) | 30.94% |
涨幅后五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 计算机(申万) | -9.16% | 采掘(申万) | -12.02% |
| 2 | 商业贸易(申万) | -8.55% | 银行(申万) | -10.44% |
| 3 | 电子(申万) | -8.53% | 钢铁(申万) | -6.21% |
| 4 | 非银金融(申万) | -8.18% | 交通运输(申万) | -4.42% |
| 5 | 通信(申万) | -8.12% | 纺织服装(申万) | -2.14% |
1.2 市场成交数据
| 市场 | 金额（亿元RMB/HKD） |
| 沪深市场日均成交 | 15141.10 |
| 陆股通日均成交（周） | 2715.27 |
| 陆股通日均净买入（周） | -63.72 |
| 陆股通累计净买入 | 11510.28 |
| 融资融券余额 | 13825.85 |
| 香港大市日均成交 | 1687.43 |
| 港股通日均成交（周） | 639.55 |
| 港股通净日均买入（周） | 56.95 |
| 港股通累计净买入 | 14160.99 |
1.3 资金面数据（截止周末）
| 品种 | 利率(%) | 周涨跌（bps） |
| 十年期国债 | 2.9510 | -8.51 |
| Shibor隔夜 | 2.3280 | 13.10 |
| Shibor一周 | 2.2270 | 2.40 |
| R001 | 2.3995 | 18.21 |
| R007 | 2.4669 | 12.84 |
| DR001 | 2.3071 | 14.06 |
| DR007 | 2.2396 | 3.22 |
本周公开市场操作(亿元)
| 投放 | 回笼 | 净投放 | ||||
| 逆回购 | MLF | SLO | 逆回购 | MLF | SLO | |
| 3300 | 4000 | 0 | 0 | 2000 | 0 | 5300 |
2. 财经日历
2.1 国内方面
07.20 6月全社会用电量：累计同比；
2.2 海外方面
07.25 美国7月Markit制造业PMI：季调；7月Markit服务业PMI：商务活动:季调
在浏览本公司网站时，视为您已经阅读、确认并愿意遵守本声明内容!
请您确认您或您所代表的机构是符合《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国信托法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》、《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其他相关法律法规所认定的合格投资者。
“本网站”指由东源嘉盈资产管理有限公司（以下简称“本公司”）所有并发布的网站（www.dongyuanjy.com）及其网站内包含的所有信息及材料。本网站所发布的信息、观点和数据有可能因所基于的信息发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，本公司不承诺及时更新不准确或过时的信息、观点以及数据。
本网站介绍的信息、观点和数据仅供一般性参考，不应被视为购买或销售任何金融产品的某种要约，亦非对任何交易的正式确认。投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，本公司不对产品财产的收益状况做出任何承诺或担保，投资者不应依赖本网站所提供的数据做出投资决策，在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同及风险揭示等宣传推介文件，并自行承担投资风险。
本网站所载“东源嘉盈”、“
”为东源嘉盈资产管理有限公司注册商标，本公司有权就任何商标侵权行为追究法律责任。
