寻找风格转换的信号-东源嘉盈周策略（2020年第四十二周)
本周回顾
市场回顾：
周一市场延续上周的大涨态势，但剩下四天则一直在高位震荡，结构化愈发严重的今天，投资者正在寻找一切值得投资的信号。全周上证综指涨1.96%，深证成指涨1.83%，中小板指涨1.51%，创业板指涨1.93%，创业板综涨2.90%。两市日均成交8213.25亿元，上一周为5841.23元，市场活跃度大幅上升，周一更是再次接近万亿元。行业方面，服装纺织、银行、采掘涨幅居前，休闲服务、电子、房地产下跌。概念股方面，充电桩、染料、LNG、风电概念涨幅居前，均超过了6%，在线旅游、电子竞技、无线充电概念跌幅居前。
财经事件回顾
2020年9月，CPI同比上涨1.7%，为2019年2月以来首次重回“1时代”，预期涨1.8%，前值涨2.4%；PPI同比下降2.1%，预期降1.7%，前值降2%。
2020年9月，新增贷款、M2、社会融资规模数据均好于预期，9月新增人民币贷款19000亿元，预期17492亿元，前值12775亿元；M2同比增长10.9%，前值增10.4% ；社会融资规模增量为3.48万亿元，比上年同期多9630亿元。。
市场展望
本周市场整体走势和行业涨幅情况说明，尽管目前除创业板指外各个主要指数点位不高，但极端的结构化行情下，投资者对市场持续上涨的信心明显不足，大家可能都在等待风格转换的信号，或者说在极力寻找风格转换的信号，比如这周的纺织品订单回流、央行允许杠杆率适当上升、社融数据超预期、还有传言中的银行让利情况缓解等。
我们认为，这些投资方向的可持续性都不是太强，也不具备宏大到可以导致市场风格转换的程度。投资者寻找这些信号只是说明，在消费、医疗、科技行业的涨幅已经让一些投资者发生了动摇，对其未来的持续性产生了怀疑，而这种情况，在今年发生了很多次，但都没有形成可持续的投资方向。未来这种信号可能会不断的被发掘，直到一个出现比如PPI转正这样的能被市场所共识的信号，这样才可能会导致市场风格的大幅度转换。
重点关注的行业及投资方向
n 创新驱动发展领域：5G、电动汽车、北斗卫星、自动驾驶、人工智能；
n 基建补短板：铁路、公路、城市轨道交通；
n 大消费及金融类板块；
重要数据概览
1. 市场回顾
1.1 主要指数涨跌幅
| 指数 | 周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
| 上证综指 | 1.96% | 9.38% |
| 深证成指 | 1.83% | 29.74% |
| 中小板指 | 1.51% | 36.77% |
| 创业板指 | 1.93% | 51.52% |
| 上证50 | 2.84% | 10.35% |
| 沪深300 | 2.36% | 16.97% |
| 中证500 | 1.11% | 22.04% |
| 恒生指数 | 1.11% | -13.49% |
| 恒生国企指数 | 3.09% | -11.22% |
涨幅前五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 纺织服装(申万) | 7.68% | 电气设备(申万) | 61.20% |
| 2 | 银行(申万) | 6.16% | 休闲服务(申万) | 59.66% |
| 3 | 采掘(申万) | 3.77% | 食品饮料(申万) | 53.98% |
| 4 | 医药生物(申万) | 3.23% | 医药生物(申万) | 53.32% |
| 5 | 化工(申万) | 3.19% | 国防军工(申万) | 42.21% |
涨幅后五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 休闲服务(申万) | -1.80% | 银行(申万) | -6.88% |
| 2 | 电子(申万) | -1.27% | 采掘(申万) | -6.71% |
| 3 | 房地产(申万) | -0.12% | 房地产(申万) | -4.52% |
| 4 | 商业贸易(申万) | 0.16% | 钢铁(申万) | -3.24% |
| 5 | 传媒(申万) | 0.39% | 交通运输(申万) | -0.51% |
1.2 市场成交数据
| 市场 | 金额（亿元RMB/HKD） |
| 沪深市场日均成交 | 8213.15 |
| 陆股通日均成交（周） | 1356.11 |
| 陆股通日均净买入（周） | 37.06 |
| 陆股通累计净买入 | 10983.37 |
| 融资融券余额 | 15245.51 |
| 香港大市日均成交 | 1076.37 |
| 港股通日均成交（周） | 334.38 |
| 港股通净日均买入（周） | 75.12 |
| 港股通累计净买入 | 15514.76 |
1.3 资金面数据（截止周末）
| 品种 | 利率(%) | 周涨跌（bps） |
| 十年期国债 | 3.2310 | 4.32 |
| Shibor隔夜 | 2.0170 | -2.10 |
| Shibor一周 | 2.1990 | 2.50 |
| R001 | 2.0550 | 1.17 |
| R007 | 2.3121 | 1.48 |
| DR001 | 1.9965 | -3.24 |
| DR007 | 2.1867 | 1.70 |
本周公开市场操作(亿元)
| 投放 | 回笼 | 净投放 | ||||
| 逆回购 | MLF | SLO | 逆回购 | MLF | SLO | |
| 1000 | 5000 | 0 | 2100 | 2000 | 0 | 1900 |
2. 财经日历
2.1 国内方面
10.19 9月工业增加值：当月同比；9月固定资产投资：累计同比；9月社会消费品零售总额：当月同比；
10.20 9月社会用电量：当月同比；
2.2 海外方面
10.21 EIA库存周报；
10.24 美国Markit制造业PMI：季调；
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