继续关注“顺周期”行业-东源嘉盈周策略（2020年第四十八周)
本周回顾
市场回顾：
本周市场走势总体上较为平稳，沪市表现继续强于深市，顺周期行业继续领跑市场，但内部出现了一定的轮动。全周上证综指涨0.91%，深证成指跌1.17%，中小板指跌1.17%，创业板指跌1.80%，创业板综跌2.38%。两市日均成交8213.33亿元，上一周为8003.10元，市场活跃度略有回升，但周内呈现逐天下降的趋势。行业方面，银行、非银金融、采掘涨幅居前，家用电器、计算机、建筑材料跌幅居前。概念股方面，航母、煤电重组、大央企重组概念涨幅居前，互联网营销、食品安全、共享单车概念跌幅居前。
财经事件回顾
2020年1-10月，全国规模以上工业企业实现利润总额50124.2亿元，同比增长0.7%，年内首次转正，1—9月份为下降2.4%。10月单月，规模以上工业企业实现利润总额6429.1亿元，同比增长28.2%，增速比9月份加快18.1个百分点。
市场展望
我们从市场开始讨论顺周期行业开始便对顺周期行业开始跟踪，整个市场主流机构对顺周期行业的态度从怀疑到逐渐走向共识。这里有个分界点，就是三季报的披露。三季报披露后，前期强势行业尽管业绩尚能维持，但投资者开始在细微中寻找不达预期的地方，而顺周期行业尽管尚未完全走出泥潭，但向好的迹象也足够引发市场的追捧，这就是单纯的行业轮动现象，数据一直是为观点服务的。
行业轮动才应该是市场的常态，个别行业一直赢只是暂时现象，尽管这种现象会持续较长时间。到特定的时间点一定会有一个事件出现，打破一直以来的信仰。本轮顺周期行情也是同样的道理，当行业间的估值差距越来越大时，投资者是一定会去寻找更安全，更有相对优势的行业的，而这一切都需要数据支持（这才能显示主流机构的专业），所以，我们可以看到，本轮顺周期行情中，集运行业是最强的（CCFI指数持续上涨），基本工业金属则有接棒的趋势（价格的持续上涨）。
我们仍然坚持之前的观点，从供需基本面看，顺周期投资的持续性是存疑的，行情更多是行业轮动的体现，这就需要密切关注各细分行业的价格走势，如果价格上行趋势受阻，那么这轮顺周期投资可能就会随时结束。
重点关注的行业及投资方向
n 创新驱动发展领域：5G、电动汽车、北斗卫星、自动驾驶、人工智能；
n 基建补短板：铁路、公路、城市轨道交通；
n 大消费及金融类板块；
重要数据概览
1. 市场回顾
1.1 主要指数涨跌幅
| 指数 | 周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
| 上证综指 | 0.91% | 11.74% |
| 深证成指 | -1.17% | 31.25% |
| 中小板指 | -1.17% | 36.12% |
| 创业板指 | -1.80% | 45.65% |
| 上证50 | 2.54% | 14.22% |
| 沪深300 | 0.76% | 21.58% |
| 中证500 | -1.11% | 20.58% |
| 恒生指数 | 1.68% | -4.59% |
| 恒生国企指数 | 2.25% | -3.38% |
涨幅前五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 银行(申万) | 4.38% | 电气设备(申万) | 63.81% |
| 2 | 非银金融(申万) | 3.91% | 休闲服务(申万) | 60.39% |
| 3 | 采掘(申万) | 2.70% | 食品饮料(申万) | 59.98% |
| 4 | 休闲服务(申万) | 2.38% | 汽车(申万) | 47.52% |
| 5 | 国防军工(申万) | 2.20% | 国防军工(申万) | 42.19% |
涨幅后五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 家用电器(申万) | -3.63% | 房地产(申万) | -3.10% |
| 2 | 计算机(申万) | -3.27% | 纺织服装(申万) | -1.70% |
| 3 | 建筑材料(申万) | -3.17% | 通信(申万) | -1.29% |
| 4 | 医药生物(申万) | -2.92% | 建筑装饰(申万) | -0.34% |
| 5 | 传媒(申万) | -2.92% | 采掘(申万) | -0.05% |
1.2 市场成交数据
| 市场 | 金额（亿元RMB/HKD） |
| 沪深市场日均成交 | 8213.33 |
| 陆股通日均成交（周） | 1502.36 |
| 陆股通日均净买入（周） | 56.17 |
| 陆股通累计净买入 | 11289.64 |
| 融资融券余额 | 15736.97 |
| 香港大市日均成交 | 1399.40 |
| 港股通日均成交（周） | 463.78 |
| 港股通净日均买入（周） | 49.62 |
| 港股通累计净买入 | 16623.86 |
1.3 资金面数据（截止周末）
| 品种 | 利率(%) | 周涨跌（bps） |
| 十年期国债 | 3.3001 | -3.04 |
| Shibor隔夜 | 0.8360 | -112.30 |
| Shibor一周 | 2.3360 | 10.80 |
| R001 | 0.8914 | -109.06 |
| R007 | 2.5837 | 22.41 |
| DR001 | 0.8178 | -110.79 |
| DR007 | 2.3676 | 16.13 |
本周公开市场操作(亿元)
| 投放 | 回笼 | 净投放 | ||||
| 逆回购 | MLF | SLO | 逆回购 | MLF | SLO | |
| 4300 | 0 | 0 | 3000 | 0 | 0 | 1300 |
2. 财经日历
2.1 国内方面
11.30 11月官方制造业PMI；11月官方非制造业PMI：商务活动；
12.01 11月财新制造业PMI；
12.03 11月财新服务也PMI：经营活动；
2.2 海外方面
12.01 11月美国ISM制造业PMI；
11.02 EIA原油库存周报；
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