估值到底重不重要-东源嘉盈周策略（2021年第四周)
本周回顾
市场回顾：
本周市场震荡上行，新能源及医药权重占比较大的深市表现明显好于沪市，国内疫情再次变得紧张的背景下，资金重拾全年的记忆，加速涌入相关受益股票。全周上证综指涨1.13%，深证成指涨3.97%，中小板指涨3.96%，创业板指涨8.68%，创业板综涨6.31%。两市日均成交10308.66亿元，上一周为11388.96亿元，市场活跃度有所下降，周一和周三市场成交不足万亿。行业方面，电气设备、医药生物、化工涨幅居前，均超过5%，建筑装饰、非银金融、通信跌幅居前。概念股方面，稀土永磁、基因检测、新能源概念涨幅居前，IPV6、新型城镇化、5G概念跌幅居前。
财经事件回顾
2020年12月，规模以上工业增加值同比增7.3%，预期增7%，前值增7%。2020年规模以上工业增加值同比增长2.8%，预期增2.4%；社会消费品零售总额同比增4.6%，预期增5.4%，前值增5%；其中，除汽车以外消费品零售额增长4.4%。2020年社会消费品零售总额同比下降3.9%，其中网上零售额增长10.9%。2020年1-12月，固定资产投资（不含农户）同比增长2.9%，预期增3%，1-11月增2.6%；其中，民间固定资产投资增长1%，1-11月增0.2%。
2020年国内生产总值1015986亿元，同比增长2.3%，其中，第四季度增长6.5%。2020年经济运行稳定恢复，就业民生保障有力，经济社会发展主要目标任务完成情况好于预期。
市场展望
上周末关于港股投资的讨论开始变得热烈，周一到周三南下资金净流入均超过200亿元，也是港股通开通以来的第一次，那么连续三年表现落后的港股的春天真的到来了吗？根据我们的统计，年初至今港股通净买入前10名的股票累计流入资金1611亿元，占到全部南下资金的70%。这10只股票平均PE 81倍，PE 中位数47倍，按买入资金加权的平均PE 55倍。由此可见，本次港股热仍然是换了个交易场所的资金抱团行为，并没有真正的去挖掘港股的投资价值，这点是让我们有所失望的。打着价值投资旗号的投资者本质上仍然是所谓的赛道投资者。
那么估值到底重不重要，现阶段的投资是不是不用看估值了呢？我们认为估值一直都是投资中最应该重视的因素。尽管有所谓的价值陷阱，但长期来看，较低的估值仍然能够带来足够的安全边际和较为丰厚的收益率。退一万步讲，如果你买入的股票马上私有化退市了，你是不是还能放心的拿着它是我们选择股票的重要参考。 东源嘉盈从2014年沪港通成立以来便开始布局港股，尽管在A股抱团趋势下相对于各家机构我们的净值走势没有那么漂亮，但我们一直坚持自己的观点，在港股辛勤耕耘。随着常识的逐渐回归，我们坚信属于真正价值投资者的春天一定会到来。
重要数据概览
1. 市场回顾
1.1 主要指数涨跌幅
| 指数 | 周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
| 上证综指 | 1.13% | 3.85% |
| 深证成指 | 3.97% | 8.00% |
| 中小板指 | 3.96% | 10.11% |
| 创业板指 | 8.68% | 13.21% |
| 上证50 | 0.75% | 5.65% |
| 沪深300 | 2.05% | 6.88% |
| 中证500 | 3.43% | 4.25% |
| 恒生指数 | 3.06% | 8.14% |
| 恒生国企指数 | 3.15% | 8.74% |
涨幅前五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 电气设备(申万) | 10.21% | 电气设备(申万) | 13.78% |
| 2 | 医药生物(申万) | 7.79% | 化工(申万) | 11.77% |
| 3 | 化工(申万) | 6.68% | 电子(申万) | 10.50% |
| 4 | 综合(申万) | 5.34% | 有色金属(申万) | 10.38% |
| 5 | 有色金属(申万) | 5.32% | 医药生物(申万) | 8.22% |
涨幅后五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 建筑装饰(申万) | -2.10% | 公用事业(申万) | -3.79% |
| 2 | 非银金融(申万) | -1.53% | 纺织服装(申万) | -3.46% |
| 3 | 通信(申万) | -1.44% | 商业贸易(申万) | -3.02% |
| 4 | 公用事业(申万) | -1.31% | 休闲服务(申万) | -2.99% |
| 5 | 房地产(申万) | -1.21% | 房地产(申万) | -2.06% |
1.2 市场成交数据
| 市场 | 金额（亿元RMB/HKD） |
| 沪深市场日均成交 | 10308.66 |
| 陆股通日均成交（周） | 1293.58 |
| 陆股通日均净买入（周） | 19.21 |
| 陆股通累计净买入 | 12491.03 |
| 融资融券余额 | 17096.28 |
| 香港大市日均成交 | 2670.69 |
| 港股通日均成交（周） | 836.47 |
| 港股通净日均买入（周） | 190.96 |
| 港股通累计净买入 | 19616.15 |
1.3 资金面数据（截止周末）
| 品种 | 利率(%) | 周涨跌（bps） |
| 十年期国债 | 3.1214 | -2.49 |
| Shibor隔夜 | 2.4360 | 69.80 |
| Shibor一周 | 2.2710 | 14.70 |
| R001 | 2.5579 | 74.79 |
| R007 | 2.5236 | 49.02 |
| DR001 | 2.4567 | 70.30 |
| DR007 | 2.3504 | 33.95 |
本周公开市场操作(亿元)
| 投放 | 回笼 | 净投放 | ||||
| 逆回购 | MLF | SLO | 逆回购 | MLF | SLO | |
| 6140 | 0 | 0 | 160 | 0 | 0 | 5980 |
2. 财经日历
2.1 国内方面
01.27 12月工业企业利润：累计同比；
2.2 海外方面
01.27 EIA原油库存周报；
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