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仍是再平衡行情-东源嘉盈周策略(2021年第十三周)

2021-03-22

仍是再平衡行情-东源嘉盈周策略(2021年第十三周)

本周回顾

市场回顾:

受制于美债收益率上行及中美谈判双发释放的信息影响,本周市场继续调整态势。全周上证综指跌1.40%,深证成指跌2.09%,中小板指跌3.43%,创业板指跌3.09%,创业板综跌1.48%。两市日均成交7524.33亿元,上一周为11839.59亿元,市场活跃度大幅下行,持续的调整对市场活跃度的影响开始显现。行业方面,轻工制造、国防军工、综合涨幅居前,非银金融、电子、电气设备跌幅居前。概念股方面,特高压、海南旅游岛、西藏振兴概念涨幅居前,小金属、消费电子、芯片国产化概念跌幅居前。

财经事件回顾

20211-2月,1-2月份,全国规模以上工业增加值同比实际增长35.1%,高于预测值32.2%。全国社会消费品零售总额同比实际增长33.8%,高于预测值32.0%。全国固定资产投资(不含农户)45236亿元,同比增长35.0%;比20191-2月份增长3.5%。民间固定资产投资26183亿元,同比增长36.4%

市场展望

周末,监管层领导对国内分析师过分关注美债收益率表达了不满。而这恰恰说明了国内资本市场在逐步开放的过程中,美国长期国债收益率这个全球资产定价之锚,对国内股市的影响越来越重。这种影响主要体现在两个方面,一是对国内无风险收益率的影响,这方面现在来看程度有限,而这也是易主席表达不满的主要原因。第二则是对投资者风险偏好的影响,自疫情以来,美国的科技股和国内的消费股走势基本一致,这说明二者都是各自国内的优质资产,在宏观经济走势不确定性增强的环境下,这些优质资产必然受到主流资金的青睐。但现在情况有了一些改变,随着疫苗的接种和流动性的泛滥,经济复苏预期越来越强,美国长期国债收益率走高,之前的投资逻辑不再顺畅,针对高估值的调整也就不可避免。

尽管有了不小的调整,但我们认为A股的再平衡行情仍未走完,这里的再平衡不仅是估值的再平衡,也是各个机构仓位的再平衡。 而对于这几周大热的碳中和概念,我们认为当年的供给侧改革可以作为最重要的参考模板。供给的收缩是关键,不必纠结于需求,当供给收缩逻辑不在时,行情也就到了终结的时候。


重要数据概览

1.     市场回顾

1.1   主要指数涨跌幅

指数

周涨跌幅

年初至今涨跌幅

上证综指

-1.40%

-1.97%

深证成指

-2.09%

-5.98%

中小板指

-3.43%

-6.77%

创业板指

-3.09%

-9.94%

上证50

-3.32%

-3.53%

沪深300

-2.71%

-3.92%

中证500

-0.25%

-2.52%

恒生指数

0.87%

6.46%

恒生国企指数

0.99%

5.08%

涨幅前五名行业(申万一级行业)

排序

行业

周涨幅

行业

年初至今涨幅

1

轻工制造(申万)

2.94%

钢铁(申万)

21.41%

2

国防军工(申万)

2.89%

休闲服务(申万)

9.86%

3

综合(申万)

2.77%

银行(申万)

8.97%

4

纺织服装(申万)

2.67%

化工(申万)

7.25%

5

商业贸易(申万)

2.16%

轻工制造(申万)

6.69%

涨幅后五名行业(申万一级行业)

排序

行业

周涨幅

行业

年初至今涨幅

1

非银金融(申万)

-4.08%

国防军工(申万)

-19.13%

2

电子(申万)

-3.29%

计算机(申万)

-12.32%

3

电气设备(申万)

-3.21%

非银金融(申万)

-12.31%

4

有色金属(申万)

-2.48%

通信(申万)

-10.67%

5

银行(申万)

-2.32%

食品饮料(申万)

-10.41%

1.2   市场成交数据

市场

金额(亿元RMB/HKD

沪深市场日均成交

7524.33

陆股通日均成交(周)

1057.45

陆股通日均净买入(周)

17.42

陆股通累计净买入

12980.76

融资融券余额

16527.03

香港大市日均成交

1755.40

港股通日均成交(周)

383.99

港股通净日均买入(周)

9.70

港股通累计净买入

21042.08

1.3   资金面数据(截止周末)

品种

利率(%)

周涨跌(bps

十年期国债

3.2399

-2.22

Shibor隔夜

2.1350

34.80

Shibor一周

2.1990

6.50

R001

2.1584

33.37

R007

2.1914

12.64

DR001

2.1133

32.57

DR007

2.1798

6.87

本周公开市场操作(亿元)

投放

回笼

净投放

逆回购

MLF

SLO

逆回购

MLF

SLO

500

1000

0

500

1000

0

0

2.     财经日历

2.1   国内方面

03.27   1-2工业企业利润:累计同比;

2.2 海外方面

03.24   EIA原油库存周报;



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