出现新逻辑-东源嘉盈周策略（2021年第二十三周)
本周回顾
市场回顾：
本周受人民币升值预期影响，北向资金大幅流入市场，拉升非银金融等板块，使上证综指突破3月至今的持续震荡所形成的箱体。全周上证综指涨3.28%，深证成指涨3.02%，中小100涨2.98%，创业板指涨3.82%，创业板综涨3.93%。两市日均成交9542.30亿元，上一周为8292.33亿元，市场活跃度大幅提升，周二和周五全市场成交突破万亿元。行业方面，除农林牧渔、公用事业及钢铁外，其余25个申万一级行业全部上涨，休闲服务和非银金融涨幅较大，超过6%。概念股方面，尾气治理、钛白粉和芯片国产化概念涨幅居前，共享汽车、可燃冰、生物育种概念跌幅居前。
财经事件回顾
2020年1-4月，全国规模以上工业企业实现利润总额25943.5亿元，同比增长1.06倍，比2019年1-4月份增长49.6%，两年平均增长22.3%。其中，国有企业实现总收入222153.7亿元，同比增长32.2%，两年平均增长8.4%；实现利润总额13617.8亿元，同比增长2.4倍，两年平均增长10%；4月末，国有企业资产负债率64.3%，同比下降0.1个百分点。
市场展望
我们在上周的策略中判断市场会总体稳定，题材活跃的状态。这种判断是基于前一段时间市场主线不明，指数震荡，题材活跃是其最主要的表现特征。但周二开始，关于人民币升值的预期打破3月至今上证综指一直维持的箱体结构，新的逻辑一旦出现，那么前期市场的稳定状态也就随之会被被打破。
我们在周策略中一直强调逻辑是唯一的领先指标，当市场中出现新的逻辑之后，去分析、判断其延续性是比较重要的。关于本次人民币升值预期逻辑，我们认为其延续性可能不会太强。当前这个时间点，尽管升值能够在一定程度上对抗输入性通胀，但其对出口类企业的打击性会更大。人民币升值预期出现以后，央行随即出面澄清相关事项，然后今天金融时报更是提出了未来推动人民币贬值的四大因素。因此，我们判断，本轮由人民币升值预期导致的市场上涨可能延续性不会太强。随着一个新的逻辑出现然后消失，市场的波动会逐渐变大。考虑到距离建党100周年仍有一段时间，我们判断未来一周市场的波动幅度会有所加大。
重要数据概览
1. 市场回顾
1.1 主要指数涨跌幅
| 指数 | 周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
| 上证综指 | 3.28% | 3.68% |
| 深证成指 | 3.02% | 2.64% |
| 中小100 | 2.98% | -0.41% |
| 创业板指 | 3.82% | 8.97% |
| 上证50 | 5.10% | 0.51% |
| 沪深300 | 3.64% | 2.11% |
| 中证500 | 2.15% | 4.73% |
| 恒生指数 | 2.34% | 6.95% |
| 恒生国企指数 | 0.85% | 0.51% |
涨幅前五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 休闲服务(申万) | 6.93% | 钢铁(申万) | 24.77% |
| 2 | 非银金融(申万) | 6.44% | 休闲服务(申万) | 18.02% |
| 3 | 食品饮料(申万) | 5.96% | 有色金属(申万) | 14.96% |
| 4 | 计算机(申万) | 5.27% | 采掘(申万) | 14.49% |
| 5 | 国防军工(申万) | 5.23% | 化工(申万) | 13.74% |
涨幅后五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 农林牧渔(申万) | -1.23% | 国防军工(申万) | -14.60% |
| 2 | 公用事业(申万) | -0.54% | 通信(申万) | -9.55% |
| 3 | 钢铁(申万) | -0.48% | 非银金融(申万) | -9.26% |
| 4 | 建筑装饰(申万) | 0.13% | 家用电器(申万) | -8.67% |
| 5 | 建筑材料(申万) | 0.79% | 计算机(申万) | -4.53% |
1.2 市场成交数据
| 市场 | 金额（亿元RMB/HKD） |
| 沪深市场日均成交 | 9542.30 |
| 陆股通日均成交（周） | 1120.64 |
| 陆股通日均净买入（周） | 93.63 |
| 陆股通累计净买入 | 14054.74 |
| 融资融券余额 | 17117.67 |
| 香港大市日均成交 | 1752.59 |
| 港股通日均成交（周） | 387.70 |
| 港股通净日均买入（周） | 15.37 |
| 港股通累计净买入 | 21910.45 |
1.3 资金面数据（截止周末）
| 品种 | 利率(%) | 周涨跌（bps） |
| 十年期国债 | 3.1011 | 2.95 |
| Shibor隔夜 | 2.1660 | 17.00 |
| Shibor一周 | 2.2780 | 11.80 |
| R001 | 2.2092 | 20.85 |
| R007 | 2.4354 | 29.27 |
| DR001 | 2.1636 | 19.36 |
| DR007 | 2.3086 | 19.88 |
本周公开市场操作(亿元)
| 投放 | 回笼 | 净投放 | ||||
| 逆回购 | MLF | SLO | 逆回购 | MLF | SLO | |
| 500 | 0 | 0 | 500 | 0 | 0 | 0 |
2. 财经日历
2.1 国内方面
05.31 5月官方制造业PMI；5月官方非制造业PMI：商务活动；
06.01 5月财新制造业PMI；
2.2 海外方面
06.01 5月美国ISM制造业PMI；
06.02 EIA原油库存周报；
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