板块快速轮动，市场震荡幅度加大
-东源嘉盈周策略（2021年第三十周)
本周回顾
市场回顾：
从周度数据来看，市场走势平稳，成交继续保持活跃，但从每天的涨跌幅看，本周市场的震荡幅度较大，资金在板块至今快速轮动。全周上证综指涨0.43%，深证成指涨0.86%，中小100涨0.03%，创业板指涨0.68%，创业板综涨0.31%。两市日均成交12213.29亿元，上一周为11002.99亿元，市场活跃度继续上行。行业方面，钢铁、通信、采掘涨幅居前，汽车、农林牧渔、电子跌幅居前，超过2%。概念股方面，西藏振兴、网络安全、在线旅游概念涨幅居前，生物育种、养猪、消费电子概念跌幅居前。
财经事件回顾
2021年6月，全国规模以上工业增加值同比实际增长8.3%，增速比上月回落0.5个百分点；1-6月份，全国规模以上工业增加值同比增长15.9%，增速比1-5月份回落1.9个百分点；社会消费品零售总额37586亿元，同比名义增长12.1%；1-6月份，社会消费品零售总额211904亿元，同比增长23.0%。
2021年1-6月，全国固定资产投资（不含农户）255900亿元，同比增长12.6％，增速比1-5月份回落2.8个百分点。其中，民间固定资产投资147957亿元，同比增长15.4％
市场展望
上周的策略中我们讨论了目前市场的极端化风格，降准消息发布后的本周，这种情况依然存在，资金在板块间快速轮动。今年的结构化行情与前两年最大的不同点可能就是选择和公募基金抱团的资金的属性不同。选择消费类板块的其他资金大多还是长期的价值投资者，交易频率低，对板块有坚定的信仰，而科技类板块的其他资金本身就是高风险偏好者，交易频率高，导致板块的轮动速度快于过去两年。
在目前的高点，市场对抱团板块的业绩增速是很挑剔的。尽管有公募基金在说这轮上涨不简单是估值的上涨，而是对未来几年业绩增长预期的体现。我们认为这二者并没有什么不同，高估值本来就是对高增长的反应。一旦增速不及预期，此类板块的调整幅度可能要快于年初消费类板块的调整。我们一直在周策略中强调估值的合理性问题，我们也坚信，买入估值合理的股票长期持有才是在股市中最为稳妥的盈利方式。
重要数据概览
1. 市场回顾
1.1 主要指数涨跌幅
| 指数 | 周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
| 上证综指 | 0.43% | 1.91% |
| 深证成指 | 0.86% | 3.47% |
| 中小100 | 0.03% | 1.76% |
| 创业板指 | 0.68% | 15.72% |
| 上证50 | 0.25% | -7.44% |
| 沪深300 | 0.50% | -2.24% |
| 中证500 | 1.77% | 8.76% |
| 恒生指数 | 2.41% | 2.84% |
| 恒生国企指数 | 2.71% | -5.45% |
涨幅前五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 钢铁(申万) | 6.22% | 钢铁(申万) | 35.61% |
| 2 | 通信(申万) | 4.21% | 有色金属(申万) | 30.84% |
| 3 | 采掘(申万) | 3.92% | 化工(申万) | 30.24% |
| 4 | 化工(申万) | 3.22% | 电气设备(申万) | 28.39% |
| 5 | 食品饮料(申万) | 3.07% | 采掘(申万) | 20.07% |
涨幅后五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 汽车(申万) | -3.62% | 非银金融(申万) | -18.41% |
| 2 | 农林牧渔(申万) | -2.58% | 家用电器(申万) | -17.92% |
| 3 | 电子(申万) | -2.07% | 农林牧渔(申万) | -12.92% |
| 4 | 房地产(申万) | -1.65% | 房地产(申万) | -10.77% |
| 5 | 交通运输(申万) | -1.21% | 传媒(申万) | -10.48% |
1.2 市场成交数据
| 市场 | 金额（亿元RMB/HKD） |
| 沪深市场日均成交 | 12213.29 |
| 陆股通日均成交（周） | 1321.58 |
| 陆股通日均净买入（周） | 3.34 |
| 陆股通累计净买入 | 14274.55 |
| 融资融券余额 | 18082.01 |
| 香港大市日均成交 | 1517.48 |
| 港股通日均成交（周） | 363.74 |
| 港股通净日均买入（周） | 17.31 |
| 港股通累计净买入 | 21834.37 |
1.3 资金面数据（截止周末）
| 品种 | 利率(%) | 周涨跌（bps） |
| 十年期国债 | 2.9500 | -5.52 |
| Shibor隔夜 | 2.1150 | -9.10 |
| Shibor一周 | 2.2010 | -1.90 |
| R001 | 2.1207 | -11.51 |
| R007 | 2.2141 | -3.08 |
| DR001 | 2.0799 | -8.93 |
| DR007 | 2.1762 | -3.80 |
本周公开市场操作(亿元)
| 投放 | 回笼 | 净投放 | ||||
| 逆回购 | MLF | SLO | 逆回购 | MLF | SLO | |
| 500 | 1000 | 0 | 500 | 4000 | 0 | -3000 |
2. 财经日历
2.1 国内方面
07.20 6月全社会用电量：累计同比；
2.2 海外方面
07.21 EIA原油库存周报；
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