风险偏好下降，指数大幅调整-东源嘉盈周策略（2021年第三十二周)
本周回顾
市场回顾：
国家对教育培训行业政策变动使投资者风险偏好下降，本周各主要指数大幅调整，仅创业板指跌幅在一个百分点以内。全周上证综指跌4.31%，深证成指跌3.70%，中小100跌3.77%，创业板指跌0.86%，创业板综跌0.32%。两市日均成交13624.51亿元，上一周为11954.47亿元，市场活跃度总体上大幅上升。行业方面，通信、有色金属、电子涨幅居前，休闲服务、食品饮料、房地产、非银金融跌幅居前，均超过7%。概念股方面，食品安全、特高压、风力发电概念涨幅居前，在线旅游、动漫、文化传媒概念跌幅居前。
财经事件回顾
2021年1-6月，全国规模以上工业企业营收增长27.9%，利润总额同比增长66.9%，两年平均增长20.6%。6月份当月，规模以上工业企业实现利润总额7918.0亿元，同比增长20.0%，增速较前期有所下行主要受基数效应影响。
2021年7月，官方制造业PMI为50.4，连续17个月位于临界点上，预期51.1，前值50.9；非制造业PMI为53.3，综合PMI产出指数为52.4。
市场展望
上周我们刚讨论了恒生科技指数和A股茅指数的一致性问题，本周市场的走势就将这个一致性又完美的演绎了一次。受国家对教育培训行业政策变动的影响，投资者风险偏好大幅下降，美股的新经济中概股，香港的恒生科技指数成分股均大幅调整，而与之对应的则是国内茅指数成分股的调整。这些股票同时调整再一次说明，这三类股票的国内外投资者是同一类人，就是披着不同的投资风格外衣而已。尽管经过了剧烈的下跌，部分股票也已经突破了3月的低点，但我们仍然不认为本轮调整已经结束。之前的高估值对应的是高预期，当市场的资金开始往别的板块集中的时候，任何一个不及预期的事件均会导致此类股票的进一步调整。
对于后面的市场走势，我们依然维持之前的观点，市场整体出现大幅度调整的风险有限，极端结构化行情还会延续。尽管拥抱国家政策，追逐趋势是短期内取得较高收益率最快捷的方式。但尊重规律，尊重常识仍然是在投资这个长跑领域取得好成绩的关键。
重要数据概览
1. 市场回顾
1.1 主要指数涨跌幅
| 指数 | 周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
| 上证综指 | -4.31% | -2.18% |
| 深证成指 | -3.70% | 0.02% |
| 中小100 | -3.77% | -1.22% |
| 创业板指 | -0.86% | 15.98% |
| 上证50 | -6.69% | -13.95% |
| 沪深300 | -5.46% | -7.68% |
| 中证500 | -3.13% | 6.29% |
| 恒生指数 | -4.98% | -4.66% |
| 恒生国企指数 | -6.16% | -14.02% |
涨幅前五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 通信(申万) | 2.32% | 钢铁(申万) | 45.36% |
| 2 | 有色金属(申万) | 1.88% | 有色金属(申万) | 43.31% |
| 3 | 电子(申万) | 1.32% | 电气设备(申万) | 37.10% |
| 4 | 电气设备(申万) | 1.12% | 化工(申万) | 27.69% |
| 5 | 钢铁(申万) | 0.51% | 采掘(申万) | 19.66% |
涨幅后五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 休闲服务(申万) | -13.10% | 非银金融(申万) | -23.74% |
| 2 | 食品饮料(申万) | -13.03% | 家用电器(申万) | -23.34% |
| 3 | 房地产(申万) | -7.96% | 农林牧渔(申万) | -20.91% |
| 4 | 非银金融(申万) | -7.67% | 房地产(申万) | -19.76% |
| 5 | 银行(申万) | -6.83% | 食品饮料(申万) | -18.73% |
1.2 市场成交数据
| 市场 | 金额（亿元RMB/HKD） |
| 沪深市场日均成交 | 13624.51 |
| 陆股通日均成交（周） | 1647.77 |
| 陆股通日均净买入（周） | -4.89 |
| 陆股通累计净买入 | 14368.32 |
| 融资融券余额 | 18039.34 |
| 香港大市日均成交 | 2707.96 |
| 港股通日均成交（周） | 725.18 |
| 港股通净日均买入（周） | -54.33 |
| 港股通累计净买入 | 21316.31 |
1.3 资金面数据（截止周末）
| 品种 | 利率(%) | 周涨跌（bps） |
| 十年期国债 | 2.8480 | -7.23 |
| Shibor隔夜 | 2.1780 | 12.10 |
| Shibor一周 | 2.2840 | 14.10 |
| R001 | 2.2916 | 21.98 |
| R007 | 2.4135 | 25.43 |
| DR001 | 2.1524 | 11.61 |
| DR007 | 2.2980 | 19.18 |
本周公开市场操作(亿元)
| 投放 | 回笼 | 净投放 | ||||
| 逆回购 | MLF | SLO | 逆回购 | MLF | SLO | |
| 900 | 0 | 0 | 500 | 0 | 0 | 400 |
2. 财经日历
2.1 国内方面
08.02 7月财新制造业PMI；
08.04 7月财新服务业PMI：经营活动指数；
08.06 7月贸易差额；
2.2 海外方面
08.02 7月美国ISM制造业PMI；
08.04 EIA原油库存周报；
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