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指数反弹,风格平衡仍需时间-东源嘉盈周策略(2021年第三十三周)

2021-08-09

指数反弹,风格平衡仍需时间-东源嘉盈周策略(2021年第三十三周)

本周回顾

市场回顾:

再经历了上周的大幅下跌后,本周各主要指数全面反弹,但风格层面,依然较为极端,距离达到平衡仍需时间。全周上证综指涨1.79%,深证成指涨2.45%,中小1002.85%,创业板指涨1.47%,创业板综涨1.71%。两市日均成交13467.61亿元,上一周为13624.51亿元,市场活跃度维持高位。行业方面除钢铁、传媒、电子下跌外,其余25个申万一级行业全部上涨,国防军工、汽车、建筑材料涨幅居前,均超过7%。概念股方面,航母、钛白粉、锂电池概念涨幅居前,网络游戏、网红经济、物联网概念概念跌幅居前。

财经事件回顾

20217月,财新制造业PMI50.3,比上月回落1个百分点,制造业总体继续运行在扩张区间,但扩张速度放缓;财新服务业PMI指数为54.9,比上月上扬4.6个百分点,服务业继续保持增长态势,增速扩张。20217月,中国外汇储备为32,358.9亿美元,高于上月32,140.1亿美元,增加218.8亿美元,上升0.68%,创2016年以来新高。

市场展望

在经历了上周的大幅调整后,本周市场有所反弹,但距离达到风格平衡仍需时间。现阶段,经济增速放缓的预期已经充分被市场所接受,10年期国债收益率也从高点的3.3%下降到了如今的2.8%。与此相对应的则是整个市场风格的偏成长化,这里的成长既有实实在在业绩的增长,也有存在于投资者脑海里的超高永续增长。在这种风格下,市场的资金集中度进一步上升,而相应行业的估值也早已脱离正常区间。

我们不去预测这种极端结构化行情结束的时间,但在过高的估值下,任何一个突发事件都能使此类股票发生较大的调整,比如上周末爆出的“你算老几”事件后,半导体行业本周大幅调整。看似是一个充满八卦的谈资,表现出来的则是二级市场参与者在行情推动下的疯狂、自大和无知。也许每轮行业的高点总会出现类似的事件,或者说类似的事件只是过高估值下,触发调整的一个导火索而已。

我们依然强调拥抱国家政策,追逐趋势是短期内取得较高收益率最快捷的方式。但尊重规律,尊重常识仍然是在投资这个长跑领域取得好成绩的关键。


重要数据概览

1.     市场回顾

1.1   主要指数涨跌幅

指数

周涨跌幅

年初至今涨跌幅

上证综指

1.79%

-0.43%

深证成指

2.45%

2.47%

中小100

2.85%

1.60%

创业板指

1.47%

17.69%

上证50

2.01%

-12.22%

沪深300

2.29%

-5.56%

中证500

2.54%

8.98%

恒生指数

0.84%

-3.86%

恒生国企指数

0.44%

-13.64%

涨幅前五名行业(申万一级行业)

排序

行业

周涨幅

行业

年初至今涨幅

1

国防军工(申万)

10.42%

有色金属(申万)

44.80%

2

汽车(申万)

8.16%

电气设备(申万)

42.92%

3

建筑材料(申万)

7.71%

钢铁(申万)

40.37%

4

综合(申万)

6.71%

化工(申万)

33.71%

5

机械设备(申万)

6.47%

采掘(申万)

22.40%

涨幅后五名行业(申万一级行业)

排序

行业

周涨幅

行业

年初至今涨幅

1

钢铁(申万)

-3.43%

非银金融(申万)

-22.42%

2

传媒(申万)

-2.69%

传媒(申万)

-20.64%

3

电子(申万)

-0.42%

家用电器(申万)

-19.07%

4

银行(申万)

0.34%

农林牧渔(申万)

-18.59%

5

医药生物(申万)

0.90%

房地产(申万)

-18.44%

1.2   市场成交数据

市场

金额(亿元RMB/HKD

沪深市场日均成交

13467.61

陆股通日均成交(周)

1457.78

陆股通日均净买入(周)

20.18

陆股通累计净买入

14469.21

融资融券余额

18318.24

香港大市日均成交

1697.78

港股通日均成交(周)

482.70

港股通净日均买入(周)

3.45

港股通累计净买入

21333.54

1.3   资金面数据(截止周末)

品种

利率(%)

周涨跌(bps

十年期国债

2.8125

-3.55

Shibor隔夜

1.8590

-31.90

Shibor一周

1.9940

-29.00

R001

1.9162

-37.54

R007

2.0094

-40.41

DR001

1.8784

-27.40

DR007

1.9751

-32.29

本周公开市场操作(亿元)

投放

回笼

净投放

逆回购

MLF

SLO

逆回购

MLF

SLO

500

0

0

900

0

0

-400

2.     财经日历

2.1   国内方面

08.09   7CPIPPI同比;

08.11   7M0M1M2同比;7月社会融资规模:当月值;7月新增人民币贷款;

08.06   7月贸易差额;

2.2 海外方面

08.10  EIA原油库存周报;美国7CPI:季调:环比;



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