指数反弹，风格平衡仍需时间-东源嘉盈周策略（2021年第三十三周)
本周回顾
市场回顾：
再经历了上周的大幅下跌后，本周各主要指数全面反弹，但风格层面，依然较为极端，距离达到平衡仍需时间。全周上证综指涨1.79%，深证成指涨2.45%，中小100涨2.85%，创业板指涨1.47%，创业板综涨1.71%。两市日均成交13467.61亿元，上一周为13624.51亿元，市场活跃度维持高位。行业方面除钢铁、传媒、电子下跌外，其余25个申万一级行业全部上涨，国防军工、汽车、建筑材料涨幅居前，均超过7%。概念股方面，航母、钛白粉、锂电池概念涨幅居前，网络游戏、网红经济、物联网概念概念跌幅居前。
财经事件回顾
2021年7月，财新制造业PMI为50.3，比上月回落1个百分点，制造业总体继续运行在扩张区间，但扩张速度放缓；财新服务业PMI指数为54.9，比上月上扬4.6个百分点，服务业继续保持增长态势，增速扩张。2021年7月，中国外汇储备为32,358.9亿美元，高于上月32,140.1亿美元，增加218.8亿美元，上升0.68%，创2016年以来新高。
市场展望
在经历了上周的大幅调整后，本周市场有所反弹，但距离达到风格平衡仍需时间。现阶段，经济增速放缓的预期已经充分被市场所接受，10年期国债收益率也从高点的3.3%下降到了如今的2.8%。与此相对应的则是整个市场风格的偏成长化，这里的成长既有实实在在业绩的增长，也有存在于投资者脑海里的超高永续增长。在这种风格下，市场的资金集中度进一步上升，而相应行业的估值也早已脱离正常区间。
我们不去预测这种极端结构化行情结束的时间，但在过高的估值下，任何一个突发事件都能使此类股票发生较大的调整，比如上周末爆出的“你算老几”事件后，半导体行业本周大幅调整。看似是一个充满八卦的谈资，表现出来的则是二级市场参与者在行情推动下的疯狂、自大和无知。也许每轮行业的高点总会出现类似的事件，或者说类似的事件只是过高估值下，触发调整的一个导火索而已。
我们依然强调拥抱国家政策，追逐趋势是短期内取得较高收益率最快捷的方式。但尊重规律，尊重常识仍然是在投资这个长跑领域取得好成绩的关键。
重要数据概览
1. 市场回顾
1.1 主要指数涨跌幅
| 指数 | 周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
| 上证综指 | 1.79% | -0.43% |
| 深证成指 | 2.45% | 2.47% |
| 中小100 | 2.85% | 1.60% |
| 创业板指 | 1.47% | 17.69% |
| 上证50 | 2.01% | -12.22% |
| 沪深300 | 2.29% | -5.56% |
| 中证500 | 2.54% | 8.98% |
| 恒生指数 | 0.84% | -3.86% |
| 恒生国企指数 | 0.44% | -13.64% |
涨幅前五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 国防军工(申万) | 10.42% | 有色金属(申万) | 44.80% |
| 2 | 汽车(申万) | 8.16% | 电气设备(申万) | 42.92% |
| 3 | 建筑材料(申万) | 7.71% | 钢铁(申万) | 40.37% |
| 4 | 综合(申万) | 6.71% | 化工(申万) | 33.71% |
| 5 | 机械设备(申万) | 6.47% | 采掘(申万) | 22.40% |
涨幅后五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 钢铁(申万) | -3.43% | 非银金融(申万) | -22.42% |
| 2 | 传媒(申万) | -2.69% | 传媒(申万) | -20.64% |
| 3 | 电子(申万) | -0.42% | 家用电器(申万) | -19.07% |
| 4 | 银行(申万) | 0.34% | 农林牧渔(申万) | -18.59% |
| 5 | 医药生物(申万) | 0.90% | 房地产(申万) | -18.44% |
1.2 市场成交数据
| 市场 | 金额（亿元RMB/HKD） |
| 沪深市场日均成交 | 13467.61 |
| 陆股通日均成交（周） | 1457.78 |
| 陆股通日均净买入（周） | 20.18 |
| 陆股通累计净买入 | 14469.21 |
| 融资融券余额 | 18318.24 |
| 香港大市日均成交 | 1697.78 |
| 港股通日均成交（周） | 482.70 |
| 港股通净日均买入（周） | 3.45 |
| 港股通累计净买入 | 21333.54 |
1.3 资金面数据（截止周末）
| 品种 | 利率(%) | 周涨跌（bps） |
| 十年期国债 | 2.8125 | -3.55 |
| Shibor隔夜 | 1.8590 | -31.90 |
| Shibor一周 | 1.9940 | -29.00 |
| R001 | 1.9162 | -37.54 |
| R007 | 2.0094 | -40.41 |
| DR001 | 1.8784 | -27.40 |
| DR007 | 1.9751 | -32.29 |
本周公开市场操作(亿元)
| 投放 | 回笼 | 净投放 | ||||
| 逆回购 | MLF | SLO | 逆回购 | MLF | SLO | |
| 500 | 0 | 0 | 900 | 0 | 0 | -400 |
2. 财经日历
2.1 国内方面
08.09 7月CPI、PPI同比；
08.11 7月M0、M1、M2同比；7月社会融资规模：当月值；7月新增人民币贷款；
08.06 7月贸易差额；
2.2 海外方面
08.10 EIA原油库存周报；美国7月CPI：季调：环比；
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