宽松预期渐起-东源嘉盈周策略（2021年第五十周)
本周回顾
市场回顾：
经过一个周末的消化，病毒新变种的A股的影响较小，周一市场在低开后逐渐收复失地，后几天的走势则几乎将病毒的事情遗忘，周五更是因为宽松预期市场大幅上涨。全周上证综指涨1.22%，深证成指涨0.78%，中小100涨0.35%，创业板指涨0.28%，创业板综涨0.23%。两市日均成交11669.10亿元，上一周11801.24亿元，市场活跃度略有下降，但保持高位。行业方面，建筑装饰、采掘、国防军工涨幅居前，休闲服务、医药生物、传媒跌幅居前。概念股方面，煤电重组、航母、LNG涨幅居前，超过5%，在线旅游、第三方支付、黄金珠宝概念跌幅居前。
财经事件回顾
2021年11月，官方制造业PMI为50.1，比上月上升0.9个百分点，重回扩张区间；非制造业PMI为52.3，比上月略降0.1个百分点；综合PMI为52.2，比上月上升1.4个百分点。
2021年11月，财新制造业PMI为49.9，较10月下降0.7个百分点，继8月之后再次位于荣枯线以下，反映制造业修复进程放缓；财新中国服务业PMI录得52.1，较10月回落1.7个百分点，服务业经营活动连续第三个月保持增长，但增速轻微，为三个月来最低。
市场展望
正如我们在上周的策略中预计的一样，A股对病毒新变种的反应较为温和，周一低开补跌后逐渐收复失地，全周来看，病毒对A股影响几乎可以忽略。这就是A股对突发事件的反应特性，也是国内投资者的特性。除非是大的趋势性事件，否则A股永远是一个寻找新的做多机会的市场。
进入12月，A股的上涨行业有了一些变动，部分低估值股票和前期调整幅度较大的周期股开始有所表现，此外，小盘股集中的中证1000指数涨幅一直较好，投资者可能在博弈货币真的逐步放松。周五收盘后，总理表示将继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，适时降准。年底或明年年初货币政策的宽松是可期的，市场也在向货币政策宽松的方向寻找新的投资标的。
我们在最近的周策略中一直在强调，业绩空窗期内，市场主要就是在博弈政策的走向。明年的相对宽松可能就是一个方向，具体的走势需要我们进一步观察。
重要数据概览
1. 市场回顾
1.1 主要指数涨跌幅
| 指数 | 周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
| 上证综指 | 1.22% | 3.87% |
| 深证成指 | 0.78% | 2.91% |
| 中小100 | 0.35% | 2.46% |
| 创业板指 | 0.28% | 17.27% |
| 上证50 | 1.07% | -11.51% |
| 沪深300 | 0.84% | -5.95% |
| 中证500 | 1.14% | 14.68% |
| 恒生指数 | -1.30% | -12.72% |
| 恒生国企指数 | -1.41% | -21.26% |
涨幅前五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 建筑装饰(申万) | 6.64% | 电气设备(申万) | 59.08% |
| 2 | 采掘(申万) | 5.28% | 有色金属(申万) | 49.74% |
| 3 | 国防军工(申万) | 4.52% | 采掘(申万) | 40.75% |
| 4 | 公用事业(申万) | 3.49% | 化工(申万) | 37.34% |
| 5 | 建筑材料(申万) | 2.85% | 钢铁(申万) | 34.19% |
涨幅后五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 休闲服务(申万) | -2.96% | 家用电器(申万) | -23.94% |
| 2 | 医药生物(申万) | -1.63% | 休闲服务(申万) | -21.36% |
| 3 | 传媒(申万) | -1.59% | 非银金融(申万) | -20.08% |
| 4 | 纺织服装(申万) | -1.42% | 房地产(申万) | -14.85% |
| 5 | 综合(申万) | -0.66% | 传媒(申万) | -13.38% |
1.2 市场成交数据
| 市场 | 金额（亿元RMB/HKD） |
| 沪深市场日均成交 | 11669.10 |
| 陆股通日均成交（周） | 1179.54 |
| 陆股通日均净买入（周） | 30.23 |
| 陆股通累计净买入 | 15634.01 |
| 融资融券余额 | 18459.77 |
| 香港大市日均成交 | 1642.65 |
| 港股通日均成交（周） | 317.14 |
| 港股通净日均买入（周） | 16.45 |
| 港股通累计净买入 | 21388.91 |
1.3 资金面数据（截止周末）
| 品种 | 利率(%) | 周涨跌（bps） |
| 十年期国债 | 2.8725 | 4.75 |
| Shibor隔夜 | 1.9130 | 20.10 |
| Shibor一周 | 2.0780 | -16.90 |
| R001 | 1.9468 | 19.65 |
| R007 | 2.1556 | -28.45 |
| DR001 | 1.8993 | 20.52 |
| DR007 | 2.0470 | -21.30 |
本周公开市场操作(亿元)
| 投放 | 回笼 | 净投放 | ||||
| 逆回购 | MLF | SLO | 逆回购 | MLF | SLO | |
| 2300 | 0 | 0 | 4000 | 2000 | 0 | -3700 |
2. 财经日历
2.1 国内方面
12.09 11月CPI、PPI同比；
12.10 11月M0、M1、M2同比；11月社会融资规模：当月值；
11月新增人民币贷款：当月值；
2.2 海外方面
12.08 EIA原油库存周报；
12.10 美国11和核心CPI：季调：环比；
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