“纠偏”-东源嘉盈周策略（2021年第五十一周)
本周回顾
市场回顾：
和历次降准后的走势一样，市场本周前两天都是高开低走的形态。直到周三开始，进一步宽松的预期和人民币升值因素叠加，使得市场连续两日大幅向上。全周上证综指涨1.63%，深证成指涨1.47%，中小100涨2.82%，创业板指跌0.34%，创业板综跌1.02%。两市日均成交12008.54亿元，上一周11669.10亿元，市场活跃度有所上升。行业方面，休闲服务、食品饮料、家用电器涨幅居前，超过5%，国防军工、采掘、电气设备跌幅居前。概念股方面，网络游戏、动漫、新型城镇化概念涨幅居前，在充电桩、尾气治理、特高压概念跌幅居前。
财经事件回顾
2021年11月，CPI同比上涨2.3%，PPI同比上涨12.9%；出口同比(按美元计)为22.0%，低于前值27.1%；11月进口同比(按美元计)为31.7%，高于前值20.6%；社会融资规模存量同比上涨10.1%，高于前值10.0%；11月新增人民币贷款12700亿元，高于前值8262亿元；M2余额同比增长8.5%，预期为8.7%，前值为8.7%。
市场展望
本次降准消息传出到降准的正式实施，时间间隔很短，而市场的反应也和之前历次降准时基本一致，都是高开低走。这背后的原因可能是每次降准都是宏观经济遇到了暂时的困难，市场对此的解读上，对基本面的担忧要超过降准带来的流动性的提升。
本周末，关于中央经济工作会议的讨论热度空前，会议指出我国经济发展正面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。关于本次会议，“纠偏”这个词可能是最适合的解读，前期略有激进的政策，本次会议都有所修正，包括但不限于地产和能源等，各方也都以利于自身的角度做了解读。
对于股市来言，我们认为本次会议的影响是结构大于整体。整体上，在宽松预期下，市场可能仍然是震荡向上的态势，但结构上，对于之前政策的纠偏，可能会使几年极端的结构化行情更趋于平衡。
重要数据概览
1. 市场回顾
1.1 主要指数涨跌幅
| 指数 | 周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
| 上证综指 | 1.63% | 5.57% |
| 深证成指 | 1.47% | 4.43% |
| 中小100 | 2.82% | 5.36% |
| 创业板指 | -0.34% | 16.87% |
| 上证50 | 4.10% | -7.88% |
| 沪深300 | 3.14% | -3.00% |
| 中证500 | 0.06% | 14.76% |
| 恒生指数 | 0.96% | -11.88% |
| 恒生国企指数 | 1.45% | -20.12% |
涨幅前五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 休闲服务(申万) | 9.47% | 电气设备(申万) | 56.54% |
| 2 | 食品饮料(申万) | 5.47% | 有色金属(申万) | 49.17% |
| 3 | 家用电器(申万) | 5.06% | 采掘(申万) | 38.07% |
| 4 | 传媒(申万) | 4.74% | 化工(申万) | 37.91% |
| 5 | 建筑材料(申万) | 3.74% | 钢铁(申万) | 34.39% |
涨幅后五名行业（申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 国防军工(申万) | -3.11% | 家用电器(申万) | -20.09% |
| 2 | 采掘(申万) | -1.90% | 非银金融(申万) | -17.11% |
| 3 | 电气设备(申万) | -1.59% | 休闲服务(申万) | -13.91% |
| 4 | 汽车(申万) | -0.80% | 房地产(申万) | -12.90% |
| 5 | 建筑装饰(申万) | -0.66% | 传媒(申万) | -9.28% |
1.2 市场成交数据
| 市场 | 金额（亿元RMB/HKD） |
| 沪深市场日均成交 | 12008.54 |
| 陆股通日均成交（周） | 1285.60 |
| 陆股通日均净买入（周） | 97.67 |
| 陆股通累计净买入 | 16122.35 |
| 融资融券余额 | 18423.39 |
| 香港大市日均成交 | 1357.30 |
| 港股通日均成交（周） | 298.05 |
| 港股通净日均买入（周） | 28.82 |
| 港股通累计净买入 | 21533.02 |
1.3 资金面数据（截止周末）
| 品种 | 利率(%) | 周涨跌（bps） |
| 十年期国债 | 2.8425 | -3.00 |
| Shibor隔夜 | 1.8070 | -10.60 |
| Shibor一周 | 2.1840 | 10.60 |
| R001 | 1.8487 | -9.81 |
| R007 | 2.2780 | 12.24 |
| DR001 | 1.8031 | -9.62 |
| DR007 | 2.1411 | 9.41 |
本周公开市场操作(亿元)
| 投放 | 回笼 | 净投放 | ||||
| 逆回购 | MLF | SLO | 逆回购 | MLF | SLO | |
| 500 | 0 | 0 | 2300 | 0 | 0 | -1800 |
2. 财经日历
2.1 国内方面
12.15 11月工业增加值：当月同比；11月固定资产投资：累计同比；
11月社会消费品零售总额：当月同比；
2.2 海外方面
12.15 EIA原油库存周报；
在浏览本公司网站时，视为您已经阅读、确认并愿意遵守本声明内容!
请您确认您或您所代表的机构是符合《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国信托法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》、《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其他相关法律法规所认定的合格投资者。
“本网站”指由东源嘉盈资产管理有限公司（以下简称“本公司”）所有并发布的网站（www.dongyuanjy.com）及其网站内包含的所有信息及材料。本网站所发布的信息、观点和数据有可能因所基于的信息发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，本公司不承诺及时更新不准确或过时的信息、观点以及数据。
本网站介绍的信息、观点和数据仅供一般性参考，不应被视为购买或销售任何金融产品的某种要约，亦非对任何交易的正式确认。投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，本公司不对产品财产的收益状况做出任何承诺或担保，投资者不应依赖本网站所提供的数据做出投资决策，在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同及风险揭示等宣传推介文件，并自行承担投资风险。
本网站所载“东源嘉盈”、“
”为东源嘉盈资产管理有限公司注册商标，本公司有权就任何商标侵权行为追究法律责任。
