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四季度无需过度悲观-东源嘉盈周策略(2022年第四十一周)

2022-10-10

本周回顾

市场回顾

经历了前两周的大幅回撤后,节前的周一市场继续下挫,周二反弹后,随即连跌三天,节前避险情绪显露无疑。全周上证综指跌2.07%,深证成指跌2.07%,中小1002.51%,创业板指跌0.65%,创业板综跌1.76%。两市日均成交6333.66亿元,上一周6516.55亿元,市场总体活跃度继续下降。行业方面,医药生物、美容护理、食品饮料涨幅居前,超过3%,国防军工、有色金属、石油化工跌幅居前。概念股方面,养老产业、抗癌、生物疫苗粉概念涨幅居前,航母、装饰园林、通用航空概念跌幅居前。 

财经事件回顾

20221-8月,我国规模以上工业企业实现营业收入87.89万亿元,同比增长8.4%,延续较快增长态势;企业利润5.53万亿元,同比下降2.1%

20229月,官方制造业PMI50.1,升至扩张区间,好于预期的49.2;非制造业PMI50.6,环比下降2.0个百分点;综合PMI产出指数为50.9,环比下降0.8个百分点,仍高于临界点,表明我国企业生产经营活动总体继续扩张,但扩张步伐有所放缓。9月财新制造业PMI48.1,环比下降1.4个百分点。


市场展望

整个第三季度A股表现较差,上证综指跌11.01%,创业板指跌18.56%,市场成交活跃度也大幅下降,国庆节前已连续6周出现萎缩,处于20209月以来的低位。我们认为出现这种情况的主要原因是:投资者对经济增长前景较为悲观,刺激政策推出力度不及预期;美联储加息速度加快导致全球市场震荡加剧。

展望第四季度,我们认为市场已处于底部区间,继续保过度度悲观态度的必要性下降。首先,刺激政策的推出有明显加速的现象:国庆节前,针对地产放松限购,降低按揭利率的政策相继推出,人行也定调地产金融化趋势得到较好控制,后续再次收紧政策的可能性下降。其次,预计三季度将是经济下行状态的尾声,四季度经济将重回增长。最后,在经历了三季度的调整后,整个A股市场的估值重回合理区间,个别行业估值更是接近了2018年年底水平,股市的投资价值又一次显现。但底部区间并不意味着现在就是市场的最低点,市场仍有进一步下跌的可能性,需要我们注意防范。


重要数据概览

1. 市场回顾

1.1 主要指数涨跌幅

指数

周涨跌幅

年初至今涨跌幅

上证综指

-2.07%

-16.91%

深证成指

-2.07%

-27.45%

中小100

-2.51%

-26.35%

创业板指

-0.65%

-31.11%

上证50

-0.75%

-20.29%

沪深300

-1.33%

-22.98%

中证500

-2.98%

-22.36%

恒生指数

-3.96%

-24.18%

恒生国企指数

-3.28%

-26.25%

 

涨幅前五名行业(2021版申万一级行业)

排序

行业

周涨幅

行业

年初至今涨幅

1

医药生物(申万)

4.48%

煤炭(申万)

32.67%

2

美容护理(申万)

3.51%

综合(申万)

-2.57%

3

食品饮料(申万)

3.23%

交通运输(申万)

-7.07%

4

商贸零售(申万)

-0.32%

石油石化(申万)

-9.28%

5

社会服务(申万)

-0.40%

房地产(申万)

-10.36%

涨幅后五名行业(2021版申万一级行业)

排序

行业

周涨幅

行业

年初至今涨幅

1

国防军工(申万)

-8.08%

电子(申万)

-37.74%

2

有色金属(申万)

-7.27%

传媒(申万)

-35.19%

3

石油石化(申万)

-5.80%

计算机(申万)

-34.73%

4

钢铁(申万)

-5.67%

建筑材料(申万)

-29.71%

5

汽车(申万)

-5.31%

医药生物(申万)

-27.95%

 

1.2 市场成交数据

市场

金额(亿元RMB/HKD

沪深市场日均成交

6333.66

陆股通日均成交(周)

 

陆股通日均净买入(周)

 

陆股通累计净买入

16867.90

融资融券余额

15576.65

香港大市日均成交

974.46

港股通日均成交(周)

 

港股通净日均买入(周)

 

港股通累计净买入

24377.43

 

1.3 资金面数据(截止周末)

品种

利率(%)

周涨跌(bps

十年期国债

2.7500

8.66

Shibor隔夜

2.0810

61.60

Shibor一周

2.0550

44.70

R001

2.0613

52.95

R007

2.1751

51.40

DR001

2.0190

56.24

DR007

2.0919

53.65

 

本周公开市场操作(亿元)

投放

回笼

净投放

逆回购

MLF

SLO

逆回购

MLF

SLO

8780

0

0

100

0

0

8680

 

 

2. 财经日历

2.1 国内方面

10.14  9月工CPIPPI同比;

10.15  9M0M1M2同比;9月社会融资规模:当月值;

       9月新增人民币贷款;

2.2 海外方面

10.12  EIA原油库存周报;

 


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