本周A股市场上证50回调，中小创超跌反弹，各大题材热点开始轮动。全周，上证综指跌1.12%，深证成指涨0.14%，中小板指涨0.14%，创业板指涨0.77%，日均成交额3804亿，前一周为3815亿，成交量依然处于低位。
经济数据保持平稳。5月社会消费品零售总额同比增长10.7%，5月规模以上工业增加值同比增长6.5%，均与4月份持平。1-5月份，全国固定资产投资同比增长8.6%，增速较1-4月份回落0.3个百分点。房地产投资同比增长8.8%，增速比1-4月回落0.5个百分点。5月工业增加值环比增速虽低于近五年历史平均水平，但2017年前五个月的环比增速均较2016年同期历史环比增速好转。
M2下行创历史新低。5月份新增人民币贷款1.11万亿元，比去年同期多增1264亿元。5月新增社会融资规模为1.06万亿元，比上年同期增加3855亿元。5月末M2余额同比增长9.6%。M2同比增速跌至个位数，创历史新低。从目前的数据上看，6月份M2需要环比增加3.2万亿元，才能维持同比增速与5月持平，目前来看有一定压力。单月的M2增速跌破10%可能并不具备太多的实际意义，但在基础货币持续存在大量缺口的情况下，需重点关注M2趋势性下降的压力。
流动性短期改善。在今年3月份美国加息之后，中国央行随即跟随上调了公开市场操作利率。而本周央行维持公开市场操作利率不变，未再跟随美联储加息。央行本周共进行了13笔逆回购操作，公开市场操作净投放1430亿元资金。得益于央行货币市场维稳，本周同业存单净发行飙升至5190亿，创下年内新高，这意味着商业银行流动性也有明显改善。截至6月16日，R007本周上涨16.70BP至3.39%，SHIB0R隔夜利率上涨2.53BP至2.8528%。
美国6月如期加息，公布缩表计划。海外方面，本周美联储再次宣布加息，将联邦基金利率区间上调至1-1.25%。预计年内将再有一次加息，并计划下半年开启缩表。美联储的加息声明偏鹰派，而美元指数也止跌反弹，美国10年期国债利率也停止下降。
中小创超跌反弹，价值龙头抱团取暖趋势未变。美国加息靴子落地，临近季末MPA考核，资金面延续紧平衡，本周中小创虽然超跌反弹，但从量能上看可能无法延续行情，未来仍是价值龙头抱团取暖的结构性行情。
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