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A股可能不是经济的晴雨表,但却是当前困境的指示器 -东源嘉盈周策略(2023年第二十七周)

2023-07-10

本周回顾

市场回顾

下半年第一周,市场在周一高开后又陷入了纠结。特别是后三天,投资者风险偏好再次下降,三根阴线表明市场面临的困境仍在。全周上证综指跌0.17%,深证成指跌1.25%,中小100跌1.45%,创业板指跌2.07%。两市日均成交8881.32亿元,上一周为8978.83亿元,市场总体活跃度继续下降。行业方面,汽车、石油石化、交通运输涨幅居前,超过2%;传媒、电力设备跌幅居前,超过3%。概念股方面智能汽车、生物育种、小金属涨幅概念居前;网络游戏、智慧医疗、医药电商概念跌幅居前。

财经事件回顾

2023年6月,新中国制造业PMI50.5,低于50.4个百分点,但仍连续两个月处于扩张区间;财新中国服务业PMI降至53.9,环比回落3.2个百分点,创2月以来新低;财新中国综合PMI下降3.1个百分点至52.5,亦为2月以来最低,显示企业生产经营仍延续扩张态势但动能放缓。


市场展望

我们在上周的策略中指出市场面临的困境仍未缓解,这周的市场走势就很好的证明了这点。尽管有些资金想在下半年制造出一些新的热点出来,比如机器人概念和小金属概念等,但由于其想象空间和可持续性不如上半年的人工智能和“中特估”,对市场的驱动作用也就明显不足。

本周我们讨论一个看似基础的问题,就是A股究竟是不是我国经济的晴雨表。对于这个问题支持的人会举出06-07年的大牛市案例,反对的人也会举出14-15年的大牛市案例。这二者的代表性都过于强,以至于关于股市是不是经济的晴雨表这个问题很难有确切的结论。但仔细分析就可以得出以下结论:股市可能不是经济的晴雨表,但却是当前困境的指示器。在经济较好的时候,周期性行业驱动市场运行,其在指数中的权重较大,产生大牛市的基础较为坚实。而在14-15年经济增速换挡时期,政策空间较大,无论是连续的降准降息,还是“双创”和“互联网+”,都可以使新兴行业脱颖而出,投资者有了好的抓手,市场也就有了持续上涨的基础。对比现在来看,经济增速仍在中位徘徊,政策推出的速度和力度也严重低于市场预期,市场走势较为纠结便有了很好的解释。


重要数据概览

1. 市场回顾

1.1 主要指数涨跌幅

指数

周涨跌幅

年初至今涨跌幅

上证综指

-0.17%

3.47%

深证成指

-1.25%

-1.16%

中小100

-1.45%

-3.26%

创业板指

-2.07%

-7.57%

上证50

-0.10%

-5.53%

沪深300

-0.44%

-1.19%

中证500

-0.62%

1.66%

恒生指数

-2.91%

-7.16%

恒生国企指数

-3.52%

-7.55%

 

涨幅前五名行业(2021版申万一级行业)

排序

行业

周涨幅

行业

年初至今涨幅

1

汽车(申万)

2.69%

通信(申万)

47.02%

2

石油石化(申万)

2.18%

传媒(申万)

35.32%

3

交通运输(申万)

2.02%

计算机(申万)

24.63%

4

有色金属(申万)

1.78%

机械设备(申万)

12.30%

5

非银金融(申万)

1.69%

家用电器(申万)

11.76%


涨幅后五名行业(2021版申万一级行业)

排序

行业

周涨幅

行业

年初至今涨幅

1

传媒(申万)

-5.21%

商贸零售(申万)

-23.19%

2

电力设备(申万)

-3.01%

美容护理(申万)

-14.75%

3

国防军工(申万)

-2.42%

房地产(申万)

-14.05%

4

通信(申万)

-2.42%

建筑材料(申万)

-12.30%

5

计算机(申万)

-2.31%

综合(申万)

-9.47%

 

1.2 市场成交数据

市场

金额(亿元RMB/HKD

沪深市场日均成交

8881.32

陆股通日均成交(周)

1086.22

陆股通日均净买入(周)

-18.32

陆股通累计净买入

18987.61

融资融券余额

15973,96

香港大市日均成交

898.83

港股通日均成交(周)

252.57

港股通日均净买入(周)

13.41

港股通累计净买入

27013.37

 

1.3 资金面数据(截止周末)

品种

利率(%)

周涨跌(bps

十年期国债

2.6383

0.25

Shibor隔夜

1.1040

-38.00

Shibor一周

1.7790

-28.40

R001

1.2605

-92.39

R007

1.8841

-124.32

DR001

1.1168

-28.64

DR007

1.7632

-41.84

 

本周公开市场操作(亿元)

投放

回笼

净投放

逆回购

MLF

SLO

逆回购

MLF

SLO

130

0

0

11690

0

0

-11560

 

2. 财经日历

2.1 国内方面

07.10  6CPIPPI同比;

07.12  6M0、M1M2同比;6月社会融资规模:当月值;6月新增人民币贷款;

07.13  6月进出口数据;

2.2 海外方面

07.12  EIA原油库存周报;美国6月核心CPI:环比:季调;


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