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缩量究竟是原因和还是结果-东源嘉盈周策略(2023年第二十九周)

2023-07-24

本周回顾

市场回顾:

本周市场的成交量严重萎缩,除地产链相关行业受刺激政策预期影响上涨外,其他行业纷纷下跌。全周上证综指跌2.16%,深证成指跌2.44%,中小1003.20%,创业板指跌2.74%。两市日均成交7557.38亿元,上一周为8579.83亿元,市场总体活跃度大幅下降。行业方面,房地产、建筑材料、农林牧渔涨幅居前,超过2%;通信、计算机跌幅居前,超过5%。概念股方面新型城镇化、装饰园林、养殖概念涨幅居前;无线充电、网络游戏、充电桩概念跌幅居前。

财经事件回顾:

2023年上半年国内生产总值593,034亿元,按不变价格计算,同比增长5.5%,比一季度加快1.0个百分点。其中,二季度GDP同比增长6.3%,环比增长0.8%。上半年全国规模以上工业增加值同比增长3.8%,其中6月份增长4.4%。上半年社会消费品零售总额227,588亿元,同比增长8.2%,其中6月份增长3.1%。上半年固定资产投资(不含农户)同比增长3.8%。分领域看,基础设施投资增长7.2%,制造业投资增长6.0%,房地产开发投资下降7.9%

市场展望

我们在上周的策略中提出了投资者风险偏好有所上升,但本周的市场却狠狠的打了我们的脸。在成交量持续缩小的情况下,整个市场表现较差,除地产产业链受政策预期影响有所变现外,其他热门概念股纷纷下跌,其跌幅更是创造了近期的最大值。

有一种观点认为成交量萎缩是近期市场表现低迷的最重要原因。那么究竟成交量萎缩是市场下跌的原因还是结果呢?我们认为这就是一个鸡生蛋还是蛋生鸡的问题。目前的市场面临的困境一点都没有缓解,资金在各个行业内快速轮动,没有一个行业是可以连续上涨的。在无法保证胜率的情况下,投资者降低交易频率就是最合理的选择。而在成交活跃度下降的过程中,前期热门行业如AI和机器人中准备出逃的资金就只能通过降低价格来实现成交。这也就造成了市场跌幅的扩大。市场下跌和成交量萎缩是相互加强的,是一种正反馈,必须有一定刺激因素出现才能打破这种反馈,如新的热点出现,或是更为决策层强劲的刺激政策。周五关于城中村改造的政策可能会是一个机会,但政策如何落地和最终的结果都是需要市场慢慢学习的。这点可以参考上一轮的棚改货币化,从提出到市场完全认知也是经历了一年多的时间。


重要数据概览

1. 市场回顾

1.1 主要指数涨跌幅

指数

周涨跌幅

年初至今涨跌幅

上证综指

-2.16%

2.54%

深证成指

-2.44%

-1.87%

中小100

-3.20%

-4.77%

创业板指

-2.74%

-7.83%

上证50

-1.52%

-4.78%

沪深300

-1.98%

-1.28%

中证500

-1.74%

1.04%

恒生指数

-1.74%

-3.57%

恒生国企指数

-2.19%

-4.32%

 

涨幅前五名行业(2021版申万一级行业)

排序

行业

周涨幅

行业

年初至今涨幅

1

房地产(申万)

3.56%

通信(申万)

40.70%

2

建筑材料(申万)

2.56%

传媒(申万)

32.40%

3

农林牧渔(申万)

2.20%

计算机(申万)

19.07%

4

轻工制造(申万)

1.56%

电子(申万)

10.25%

5

商贸零售(申万)

1.50%

石油石化(申万)

10.10%

涨幅后五名行业(2021版申万一级行业)

排序

行业

周涨幅

行业

年初至今涨幅

1

通信(申万)

-6.22%

商贸零售(申万)

-20.29%

2

计算机(申万)

-5.24%

美容护理(申万)

-14.01%

3

传媒(申万)

-4.84%

房地产(申万)

-12.54%

4

电子(申万)

-4.56%

综合(申万)

-11.40%

5

电力设备(申万)

-3.75%

建筑材料(申万)

-9.40%

 

1.2 市场成交数据

市场

金额(亿元RMB/HKD

沪深市场日均成交

7577.38

陆股通日均成交(周)

998.63

陆股通日均净买入(周)

-18.81

陆股通累计净买入

19110.80

融资融券余额

15818.85

香港大市日均成交

970.92

港股通日均成交(周)

267.74

港股通日均净买入(周)

10.80

港股通累计净买入

27013.05

 

1.3 资金面数据(截止周末)

品种

利率(%)

周涨跌(bps

十年期国债

2.6127

-3.55

Shibor隔夜

1.5310

19.90

Shibor一周

1.8260

2.00

R001

1.6356

17.27

R007

1.8802

-8.22

DR001

1.5233

20.34

DR007

1.8116

-0.38

 

本周公开市场操作(亿元)

投放

回笼

净投放

逆回购

MLF

SLO

逆回购

MLF

SLO

1120

1030

0

310

1000

0

840

 

2. 财经日历

2.1 国内方面

07.27  6月工工业企业利润:累计同比;

2.2 海外方面

07.26  EIA原油库存周报;

07.27  美联储7月议息会议;


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