本周回顾
市场回顾
本周市场的关注点都在北交所，炒“小”的活跃资金终于流向了小市值股票的集中地—北交所。而沪深交易所这边则继续维持震荡的态势，上证指数日间波动幅度较大，但仍然在3050的中枢线附近。全周上证综指涨跌0.44%，深证成指跌1.40%，中小100跌1.94%，创业板指跌2.45%。两市日均成交8876.80亿元，上一周为8858.85亿元，市场总体活跃度基本持续不变。行业方面房地产、农林牧渔、煤炭涨幅居前，超过2%，通信、电子、计算机、电力设备跌幅居前，超过4%。概念股方面房地产、煤炭、制药概念涨幅居前，超过2%，光刻机、CPO、存储概念跌幅居前。
财经事件回顾
2023年11月LPR出炉，1年期为3.45%，5年期以上为4.20%，均与上月持平，连续第三个月维持不变。有机构认为接下来即使MLF操作利率保持不变，5年期LPR报价单独下调的可能性也比较大，也不排除相关部门单独出台房贷利率优化政策的可能性。另外，年底前还有可能再次降准，预计降幅为0.25个百分点。
市场展望
本周市场的最大热点是在北交所方面，沪深交易所的股票则表现平平。我们认为北交所股票重新获得市场认可是今年炒“小”风格的最终演绎，年初至今wind微盘股指数涨幅47.57%，远超其他主要指数。聪明的投资者终于发现北交所才是小市值股票的集中地。
在上周的策略中我们讨论了预期差和线性外推的问题，指出投资者现在可能对国内经济和股市的走势过于悲观了。那么本周的策略我们将更进一步，来讨论经济和市场信心哪个更先恢复的问题。股市可能是在成熟市场是经济的晴雨表，但在A股却并不一定。经济形势很好的时候，市场也可能很差，经济形势较差的时候市场也可能很好。A股与其他成熟市场的不同点就在于A股对国内财政和货币政策的敏感性。经济形势较好时，实业的投资回报率较高，资金有向实业转移的趋势，再叠加较为紧缩的货币政策，A股的走势就并不一定很好。而在经济形势较差时，较为宽松的货币政策则可能带来一轮不错的行情。回到现在的这个时间点，我们认为本次经济和市场的信心可能是同时恢复的，而这个时间点就是更加强劲的刺激政策的推出之时。年初至今，决策层保持定力，推出政策的力度是低于市场预期的，而这也是市场一直低迷的一个重要原因。但近期，包括特别国债的发行、对房企融资政策的放松我们都能看出，刺激政策推出的速度和力度都有了明显的提升，而这可能就是经济和市场信心恢复的起点。
重要数据概览
1. 市场回顾
1.1 主要指数涨跌幅
| 指数 | 周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
| 上证综指 | -0.44% | -1.56% |
| 深证成指 | -1.40% | -10.68% |
| 中小100 | -1.94% | -15.17% |
| 创业板指 | -2.45% | -17.42% |
| 上证50 | -0.30% | -9.27% |
| 沪深300 | -0.84% | -8.62% |
| 中证500 | -1.08% | -5.01% |
| 恒生指数 | 0.60% | -11.23% |
| 恒生国企指数 | 1.12% | -9.90% |
涨幅前五名行业（2021版申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 房地产(申万) | 4.17% | 通信(申万) | 26.46% |
| 2 | 农林牧渔(申万) | 3.28% | 传媒(申万) | 24.21% |
| 3 | 煤炭(申万) | 2.26% | 计算机(申万) | 13.21% |
| 4 | 医药生物(申万) | 1.61% | 汽车(申万) | 9.55% |
| 5 | 综合(申万) | 1.06% | 电子(申万) | 7.53% |
涨幅后五名行业（2021版申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 通信(申万) | -3.82% | 美容护理(申万) | -27.21% |
| 2 | 电子(申万) | -3.72% | 商贸零售(申万) | -26.16% |
| 3 | 计算机(申万) | -3.65% | 电力设备(申万) | -24.67% |
| 4 | 电力设备(申万) | -3.45% | 社会服务(申万) | -19.11% |
| 5 | 国防军工(申万) | -2.25% | 建筑材料(申万) | -16.93% |
1.2 市场成交数据
| 市场 | 金额（亿元RMB/HKD） |
| 沪深市场日均成交 | 8876.70 |
| 陆股通日均成交（周） | 1026.06 |
| 陆股通日均净买入（周） | -6.32 |
| 陆股通累计净买入 | 17746.22 |
| 融资融券余额 | 16758.02 |
| 香港大市日均成交 | 961.27 |
| 港股通日均成交（周） | 289.20 |
| 港股通日均净买入（周） | -0.81 |
| 港股通累计净买入 | 28838.32 |
1.3 资金面数据（截止周末）
| 品种 | 利率(%) | 周涨跌（bps） |
| 十年期国债 | 2.6991 | 4.82 |
| Shibor隔夜 | 1.8370 | -4.52 |
| Shibor一周 | 2.1950 | 23.28 |
| R001 | 1.9355 | -7.00 |
| R007 | 2.9352 | 68.85 |
| DR001 | 1.8358 | -5.01 |
| DR007 | 2.1805 | 16.16 |
本周公开市场操作(亿元)
| 投放 | 回笼 | 净投放 | ||||
| 逆回购 | MLF | SLO | 逆回购 | MLF | SLO | |
| 21670 | 0 | 0 | 17610 | 0 | 0 | 4060 |
2. 财经日历
2.1 国内方面
11.27 10月工业企业利润：累计同比；
11.30 11月官方制造业PMI；
12.01 11月财新制造业PMI；
2.2 海外方面
11.29 EIA原油库存周报；
12.01 美国ISM制造业PMI；
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