上周一上证指数在创业板带动下开盘即下跌，收盘两市近500只个股跌停。全周，上证综指涨0.48%，深证成指跌0.6%，中小板指涨0.58%，创业板指跌3.17%，日均成交额4908亿，前一周为4460亿，成交量大幅上涨。
经济短期稳定。2季度GDP增速稳定在6.9%，从支出法看净出口贡献稳定，消费贡献下降，而投资贡献回升。从生产法看6月工业增速回升至7.6%，发电增速小幅回升至5.2%，意味着工业生产短期改善。2季度经济表现超预期，主要源于地产产业链表现超预期，上半年地产销售仍保持两位数增长，6月份全国地产销售增速回升至21.4%，而地产投资增速也保持在8%。由于主要一二线城市地产销量全面下滑，今年地产销售的改善源于三四线城市地产销售的持续高增。
流动性维持紧平衡。央行上周共进行了10次逆回购操作，公开市场操作净投放4705亿元资金。虽然央行上周投放了近5000亿货币，但货币利率依然稳中有升，源于财政巨额缴款、以及商业银行分红换汇等压力。本周公开市场将面临近7000亿资金到期的压力，这也意味着货币利率难以下降，央行货币政策将保持稳健。截至2017年7月21日，R007本周上涨52.19BP至3.46%，SHIB0R隔夜利率上涨10.60BP至2.733%。
美元新低，欧央行鹰派。海外方面，上周美国医改提案再度失败，作为特朗普政府信心的“晴雨表”，美元指数已经跌破94，创十个月以来最低水平。欧央行会议表示通胀受能源价格等因素拖累，仍需维持宽松的货币政策。但德拉吉承诺在秋季讨论QE调整。上周欧元汇率继续升至1.16。
中报行情来临，延续“抱团”行情。上周创业板大幅下跌，主因为多数创业板公司业绩披露增速下滑。虽然创业板已连跌两周，创一年半新低，但仍需警惕创业板业绩黑天鹅风险。临近中报密集披露期，市场将继续“抱团”业绩稳定向上增长个股。
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