上周白马继续回调，钢铁有色等周期板块继续领涨市场。全周，上证综指涨0.27%，深证成指跌0.73%，中小板指跌1.17%，创业板指跌0.83%，日均成交额5512亿，前一周为4799亿。成交量进一步扩大至5000亿以上。
PMI经济稳中略降。7月份中国官方制造业PMI为51.4%，比上月小幅回落0.3个百分点，与上半年均值基本持平；财新制造业PMI指数为51.10%，较6月提高0.7个百分点，创四个月新高，连续两个月处于扩张区间。分项看，无论是外需的“新出口订单指数”还是内需的“生产指数、新订单指数”均出现回落。国内经济的短期企稳主要是由于供给端收缩带动的价格上涨，如剔除价格因素，经济有所承压。
流动性松紧适度。央行上周共进行了9次逆回购操作，公开市场操作净回笼400亿元资金。截至2017年8月4日，R007本周下跌63.48BP至3.04%，SHIB0R隔夜利率下跌9.42BP至2.721%。
美联储缩表预期提升，美国经济迎来复苏。海外方面，美国7月非农数据超预期，失业率创16年最低，提升了美联储9月开启缩表的预期，带动美元大涨，12月加息概率由43.3%上升至46.2%。
周期躁动和白马回调的分化行情可能继续。前期白马抱团行情开始松动，机构或调仓至周期，未来行情或将持续分化。
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