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东源嘉盈2017年第34周投资策略(2017.09.11-2017.09.15)

2017-09-17

上周市场先扬后抑,持续震荡调整,前期涨幅较大个股出现大幅回调。全周,上证综指跌0.35%,深证成指涨0.84%,中小板指涨0.53%,创业板指跌0.51%,日均成交额6077亿,前一周为5984亿。

宏观经济数据均低于预期。1、工业:8月份规模以上工业增加值同比实际增长6.0%2、投资:1-8月,全国固定资产投资同比增长7.8%,民间固定资产投资同比名义增长6.4%,创去年12月以来新低;3、消费:1-8月,社会消费品零售总额同比增长10.4%。从需求、生产两个维度看,8月经济均继续走弱,其中工业、投资均创下年内新低,消费则是半年内新低。而作为经济领先指标的地产销量,虽较7月略有反弹,但也处在1年半以来的低位。随着地产销量持续走弱、工业库存由补转去、财政支出放缓,以及环保限产来袭,下半年经济下行压力将逐步显现。

M2增速再创新低。20178月人民币贷款增加1.09万亿元;社会融资规模增量为1.48万亿元;M2同比增长8.9%,再创历史新低。表内贷款仍是社融增长的主要支撑,表外融资中,信托贷款较高,但委托贷款、票据融资依然低迷; M2增速下降主因或来自同业业务创造货币减少,叠加去年同期基数偏高。

流动性紧平衡。央行上周共进行了9次逆回购操作,公开市场操作净投放1465亿元资金。截至2017915日,R007上周上涨44.57BP3.58%SHIB0R隔夜利率上涨5.98BP2.6958%

美国加息预期回升。海外方面,美国8CPI同比1.9%,环比0.4%,距美联储2%的通胀目标更进一步,五个月来首次好于预期。其中主要是由于汽油价格飙升6.3%,美国12月再度加息的概率升至57.8%

短期调整为主,中长期上行不改。美联储九月议息会议在即,8月宏观经济数据低于预期,即将进入小长假,这一系列都是引发近期市场调整的因素。但是市场对于“十九大行情”已形成一致预期,短期市场仍将调整为主,中长期仍保持上行趋势。


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