本周回顾
市场回顾
在周线五连阳后，本周市场受前两周涨幅较好的“反内卷”行业所拖累震荡调整。全周上证综指跌0.94%，深证成指跌1.58%，创业板指跌0.74%，北证50跌2.70%，全市场日均成交17848.29亿元，前一周为18179.32亿元，市场整体活跃度仍然较高。行业方面，医药生物、通信、传媒涨幅居前，超过1%；煤炭、有色金融跌幅居前。超过4%。概念股方面，CPO、创新药、电子元器件概念涨幅居前，超过3%，锂矿、煤炭、海运概念跌幅居前，超过4%。
财经事件回顾
2025年7月，官方制造业PMI为49.3%，环比季节性下降0.4个百分点。非制造业和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%，比上月下降0.4和0.5个百分点，均持续高于临界点，我国经济总体产出保持扩张。
中共中央政治局召开会议，决定今年10月召开二十届四中全会，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。会议强调，做好下半年经济工作，要保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性。要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
市场展望
在前期的策略中我们一直强调本轮市场会是有节奏的慢牛，不能再去期待之前的暴力拉升牛。中美关税战冲击结束后，市场的走势也和我们预测的基本一致。除个别行业受政策或资金推动出现短期快速上涨外，主要宽基指数均展示出了较好的节奏：市场的热度一直在，但不是特别高，924后那种投资者跑步进场的情况并没有出现。
本周“反内卷”受益行业的调整是因为投资者的对政策的反应太过强烈（尤其是商品市场），行业盈利能力复苏需要一个过程，短期的价格暴涨并不能长期维持。本次调整并未改变节奏型慢牛的逻辑：决策层的支持是行情开始的基础，这个基础从去年924之后就一直存在；行业“反内卷”加快PPI转正的速度，带来上市公司利润增速的整体转正，为慢牛带来坚实的业绩基础。在这个认知下，找到本轮市场最受益的行业的方向，逢调整加仓会是享受本轮节奏慢牛最好的方式。
重要数据概览
1. 市场回顾
1.1 主要指数涨跌幅
| 指数 | 周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
| 上证综指 | -0.94% | 6.21% |
| 深证成指 | -1.58% | 5.54% |
| 创业板指 | -0.74% | 8.45% |
| 北证50 | -2.70% | 36.79% |
| 上证50 | -1.48% | 2.58% |
| 沪深300 | -1.75% | 3.05% |
| 中证500 | -1.37% | 8.51% |
| 恒生指数 | -3.47% | 22.17% |
| 恒生国企指数 | -3.78% | 20.78% |
涨幅前五名行业（2021版申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 医药生物(申万) | 2.95% | 有色金属(申万) | 24.78% |
| 2 | 通信(申万) | 2.54% | 医药生物(申万) | 22.31% |
| 3 | 传媒(申万) | 1.13% | 通信(申万) | 19.88% |
| 4 | 电子(申万) | 0.28% | 传媒(申万) | 17.30% |
| 5 | 社会服务(申万) | 0.10% | 钢铁(申万) | 16.43% |
涨幅后五名行业（2021版申万一级行业）
| 排序 | 行业 | 周涨幅 | 行业 | 年初至今涨幅 |
| 1 | 煤炭(申万) | -4.67% | 煤炭(申万) | -10.35% |
| 2 | 有色金属(申万) | -4.62% | 食品饮料(申万) | -7.14% |
| 3 | 房地产(申万) | -3.43% | 房地产(申万) | -3.11% |
| 4 | 美容护理(申万) | -3.30% | 石油石化(申万) | -2.28% |
| 5 | 交通运输(申万) | -3.22% | 公用事业(申万) | -1.73% |
1.2 市场成交数据
| 市场 | 金额（亿元RMB/HKD） |
| 沪深市场日均成交 | 17848.29 |
| 陆股通日均成交（周） |
|
| 陆股通日均净买入（周） |
|
| 陆股通累计净买入 |
|
| 融资融券余额 | 19784.97 |
| 香港大市日均成交 | 2824.54 |
| 港股通日均成交（周） | 763.64 |
| 港股通日均净买入（周） | 118.04 |
| 港股通累计净买入 | 45768.40 |
1.3 资金面数据（截止周末）
| 品种 | 利率(%) | 周涨跌（bps） |
| 十年期国债 | 1.7075 | -3.17 |
| Shibor隔夜 | 1.3150 | -20.50 |
| Shibor一周 | 1.4460 | -17.40 |
| R001 | 1.3545 | -19.77 |
| R007 | 1.4864 | -20.73 |
| DR001 | 1.3139 | -20.35 |
| DR007 | 1.4242 | -22.81 |
本周公开市场操作(亿元)
| 投放 | 回笼 | 净投放 | ||||
| 逆回购 | MLF | 其他 | 逆回购 | MLF | 其他 | |
| 16632 |
|
| 16563 |
|
| 69 |
2. 财经日历
2.1 国内方面
08.07 7月进出口数据：当月同比；
08.09 7月CPI、PPI同比；
2.2 海外方面
08.06 EIA原油库存周报；
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